美国债务僵局迎关键考验？市场正在风险在这里！
 

周二（4月25日）美国白宫表示，美国总统拜登（Joe Biden）将否决美国众议院议长麦卡锡的债务上限计划（众议院议长麦卡锡方案将债务上限上调1.5万亿美元和未来合计削减4.5万亿美元政府开支捆绑）。
 

2023年1月，美国达到了31.4万亿美元的债务上限，市场认为美国债务违约最早或将于6月到来。值得留意的是，债务上限不提高意味着美国政府将不再能够通过发行债券筹集更多的资金，或者它可能直接导致资金短缺的美国政府停摆，甚至引发违约危机。
 

美国财政部长耶伦（Janet Yellen）警告称，若美国国会未能提高政府的债务上限，由此产生违约，将引发一场“经济灾难”，并在未来几年推高利率。
 

具体而言，耶伦认为美国债务违约将导致失业，同时使得家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。
 

毫无疑问，美国债务问题加剧了市场的担忧，一年期美国主权CDS(credit default swap，信用违约互换)价格已从年初的15个基点飙升至106个基点，创2008年以来的最高水平，甚至要高于2011年美国主权信用评级遭下调的危急时刻。

实际上，美国债务违约风险或仍不是当前市场的主要风险所在，因据历史经验来看，自1940年有记录以来美国联邦政府债务上限不断地获得了修改，总计调整次数多达104次，平均每9个月一次。债务上限危机更多被视为美国两党政治力量的博弈。
 

另一方面，3月爆发的美国银行业危机影响力亦逐步下降，周二（4月25日）英国央行、日本央行、欧洲央行和瑞士央行在与美联储协商后，共同决定将美元流动性互换协议的7天期操作频率从每日一次恢复为每周一次。新的美元流动性互换协议操作频率将于5月1日生效。

美联储超预期升息风险不容忽视，LME铜创一个月新低
 

笔者认为，市场真正的风险仍在于美联储“超预期”升息。鉴于LME铜等大宗商品普遍以美元计价，而美元指数中占比最大为欧元。从货币属性来看，美元作为储备与避险货币的地位并未改变，同时美国经济整体表现强劲。
 

市场此前押注美联储于下半年转向降息，但在美国通胀远离2%目标水平、欧佩克+减产、美国劳动力市场维持强劲、地缘政治因素综合来看，强势美元仍是美国的最优选择。
 

实际上，近段时间以来亚洲股市纷纷下挫，受到美联储官员过去两周的强硬发声，市场或已开始逐步押注美联储更大规模升息可能。
 

更重要的是，欧洲的高通胀逼迫欧央行加息属于别无选择，欧洲通胀目前仍是欧洲央行2%目标的三倍多。市场押注欧央行于5月4日将存款利率上调25个基点，然后在6月将存款利率上调至3.50%或更高。
 

不过，考虑欧洲经济情况远不及美国，同时欧洲央行已连续六次加息至少50个基点，一旦欧央行在下次意外升息50基点并释放出转向信号，预计欧元的走弱将被动提振美元指数走强。
 

可以预见的是，在中国需求复苏仍存不确定性下，欧美主要央行进一步收紧货币政策以及美元转强料将大宗商品未来一段时间构成持续打压。
 

美元指数：

LME铜：击穿上行趋势线，8500支撑迎来挑战

LME铜：

LME铜持续受制于9000美元关口，同时击穿日线图上升趋势线，暗示中期方向存在转折可能。值得留意的是，由于LME铜阶段高位已于1月18日9551出现，这暗示前期低位8500水平将迎来考验，而跌破8500美元水平恐引发更大规模跌幅。LME铜要扭转跌势需突破前期高位9500美元水平。
（Billy撰）