澳洲通胀压力不减反增，澳央行货币政策存疑
 

周四（9月28日）公布的8月澳洲零售总额同比增长约1.5%，环比增长约0.2%。8月零售总额增长乏力反映出高通胀环境下，消费者对非必需品的购买变得愈发谨慎。
 

周三（9月27日）公布的澳洲8月消费物价指数(CPI)录得按年上升5.2%，较7月上升0.3个百分点，符合市场预期，结束了过去三个月连续回落的趋势；澳洲8月CPI环比上涨0.8%，高于7月的0.3%。

澳洲CPI：

毫无疑问，澳洲8月通胀反扑无疑增加了澳央行于下周二（10月3日）利率决议上升息风险，因澳洲仍存工资-价格螺旋式上升风险。
 

但若观察8月CPI数据可发现，汽车燃油价格同比上涨了13.9%，成为推动通胀回升的主要力量。据澳大利亚石油协会的数据，上周，标准无铅汽油的平均零售价格为每升2.11澳元，较六月份时的1.80澳元大幅上涨。
 

值得留意的是，受沙特、俄罗斯延长额外减产至年底及美国原油库存“枯竭”，国际油价自7月以来大幅飙升40%，加之俄罗斯限制汽油、柴油出口，这推动能源价格快速上涨。
 

实际上，9月会议纪要显示，尽管澳央行重申进一步收紧政策可能性，同时委员曾于上次利率决议上考虑升息。不过，由于担心自2022年5月以来的快速加息可能使经济较预期更严重放缓，最终决定连续第3次保持利率不变。
 

综上所述，笔者认为澳洲通胀的反弹更多源于能源价格回升，加之货币政策在经济的传导具有滞后性，预计澳央行于下周会议上仍可能维持利率于4.1%不变，但11月或明年年初可能将在升息一次。
 

澳美利差：

相较而言，美国经济更具“韧性”，这令市场押注美联准会仍存进一步升息空间以对抗通胀。在联准会9月利率决议公布后，市场对2024年降息预期下调50基点，10年期美债收益率受益于此本周冲上4.64%，创下自07年10月以来15年高位，而澳美利差持续走阔意味澳元/美元整体下行趋势并未扭转。

大宗商品价格承压，一大风险不容忽视
 

众所周知，澳洲经济与大宗商品价格密切相关，欧美利差持续维持高位削弱经济前景，加之供应增加，大宗商品的价格普遍回落。据联邦政府季度报告预测，澳洲的大宗商品出口收入预计将在本财年下滑15%，至3900亿澳元。
 

值得留意的是，全球第二大经济体为澳洲的主要出口国，尽管澳洲在國際貿易上減少對中國市場的依賴，但根据GTA统计，2022年1-11月，中国为澳洲最大出口(1091.4亿美元，衰退12.19%，占总出口28.99%)。
 

而随着市场对中国房地产担忧升温，铁矿石、钢铁价格前景仍存不确定性。可以预见的是，一旦中国经济复苏不如预期，届时将影响澳洲一系列出口以及进口价格，并为澳元提供进一步下行动力。而若出现更严峻局面，或加剧新兴市场资金回流美国的压力，进而支撑美元走强。
 

根据美国财政部公布的国际资本流动报告（TIC）显示，包括投资美国长、短期证券和银行流动在内，7月海外资金净流入1406亿美元，连续2个月净流入，且流入规模均超过1400亿美元。

投资者可重点关注周五（9月29日）公布的美国8月核心PCE物价指数，料将对汇价构成影响。

澳元/美元技术分析：跌向前低0.6170

澳元/美元日线图：

日线图显示，澳元/美元自2021年以来始终处于跌势，从走势分析来看，该跌势目前仍在运行中，期间经历两次中枢扩展、一次中枢扩张，这表明澳元/美元或尚未真正触及底部，后市倾向进一步回落考验前期低位0.6170水平。
 

短期来看，澳元/美元围绕0.6400附近整固，但空头目前占据主动，若后续汇价无法有效收复0.6500水平，澳元/美元进一步破位下行风险将会加大。（Billy撰）