⑴ 周二美元互换利差开盘普遍收窄，其中10年期互换利差收窄0.45个基点至-39.75个基点，反映出在国债收益率上行背景下，互换利率的调整步伐相对滞后。
⑵ 市场分析认为，利差收窄部分源于国债市场的回调压力。尽管国债抛压并不猛烈，但其调整速度超过了利率互换市场，导致基差缩窄。
⑶ 风险情绪的显著回暖是关键背景。贵金属价格在暴跌后出现逢低买盘，股市在积极财报推动下走高，投资级债券市场也展现出强劲需求（例如甲骨文日前发行获得超额认购），这共同削弱了对国债等避险资产的短期需求。
⑷ 澳大利亚联储的鹰派加息也对全球债市产生外溢效应，推动了日本国债等收益率上行，进而传导至美债市场。
⑸ 市场同时关注美联储主席提名人选的潜在政策倾向、因政府部分停摆而延迟的经济数据，以及周三将公布的财政部再融资公告，这些不确定性加剧了债市的谨慎情绪。
⑹ 综合来看，风险资产反弹与避险资产需求减弱形成对比，叠加技术性因素与事件不确定性，共同导致了互换利差的收窄和国债收益率的温和上行。