Leona Liu, 编辑

随着美国债务上限谈判继续悬而未决，美元获得一些支撑；美债收益率上涨，在目前市场面临不确定因素的情况下或将为美元提供支撑；尽管目前市场波动性有限，但正在酝酿的事件风险可能将对美元走势带来冲击。

美国债务上限僵局仍未解决，但美元继续走强

尽管美国债务上限谈判在周二似乎陷入停滞，美元周三继续维持强势。

美国国库券市场现在正绷紧神经，等待被财政部长耶伦称为“X日”（理论上将为6月1日）的到来。耶伦此前曾表示到那一天财政部可能无法履行所有的债务承诺。

到期日为5月30日和到期日为6月6日的国库券息差通常仅为几个基点，但目前这两者间的息差约为400基点。

与此相对，整体市场似乎没有对此显示出过分担忧，美股、债券、黄金和原油的波动性均较为低迷（如下图所示）。理所当然的是，债券市场的波动要略微高于其他市场，但与近期其他事件引发的波动相比仍较为平稳。

各个市场的波动性指数——VIX、MOVE、OVX、GVZ

来源：TradingView

如上图所示，硅谷银行的倒闭引发的金融市场的焦虑程度远高于与目前情况，彼时波动性创下高点。

美债收益率在本周截至目前暂时持稳，尽管周三早盘略有下跌。整体而言，所有期限的美债收益率已经从本月早些时候的低点反弹，且目前处于自硅谷银行事件以来的最高水平。

在从本月早些时候的低点3.66%反弹上涨后，昨天，2年期美债受益率在站上4.40%后回落。类似地，10年期美债收益率涨至3.76%，而几周前曾跌至低点3.30%。

“黑天鹅”是否会降临？美元逻辑或被推翻

从下图中可以清楚的看到美元指数和美债收益率之间的相关性。

如下图所示，在硅谷银行倒闭前后与目前美国债务上限问题引发担忧之际，美元和美债收益率表现出类似的走势。

在市场出现危机或不确定因素时，金融市场对避险的需求会高于追逐风险的需求，而此时两者相关性将表现得更为强烈（正相关或负相关）。

对美元而言，美国债务违约可能将引发系统性灾难事件，从而使美元与美债收益率之间的相关性破裂。

在历史上，美元在市场动荡期间往往被视为避险工具。如果作为金融市场的中心的美国出现债务违约，这些相关性将受到考验。

美元指数、2年期和10年期收益率

来源：tradingview

（Daniel McCarthy撰，Leona翻译）

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