VIX恐慌指数急跌，黄金重挫50美元，发生了什么？
 

周二（3月21日）美国三大股指普遍收涨，其中以科技股为代表的纳斯达克综合指数涨幅最大，收盘1.58%；VIX恐慌指数则大幅下挫近12%回落至3月初水平。与此同时，黄金自高位1985美元大幅下挫50美元至日内低位1935美元。
 

笔者提醒，黄金在本周初突破2000美元关口后迅速下跌，近两日累计下跌74美元，并重返关键区域1950-60美元下方，凸显黄金出现“多头回补”。
 

VIX恐慌指数：

究其原因，周二（3月21日）美国财政耶伦Janet L. Yellen）表示，美国银行系统“依然稳健”，但如果有必要，政府会采取措施保护小型银行。
 

具体而言，耶伦认为近段时间以来美国银行危机与2008年金融危机并不相同。2008年危机是“偿付危机”，当前出现的情况则是由于银行挤兑所致。毫无疑问，随着硅谷银行、瑞士信贷事件暂告一段落，投资者在本周四（3月23日）美联储利率决议公布前正重新衡量美联储升息预期。
 

更重要的是，美国政府、美联储正歇力让投资者相信美国银行系统“依然稳健”，而上周欧央行升息50基点或成为美联储的“模板”。
 

美联储或作出类似的判断，若暂停加息将向市场发出一个信号，即美国银行业目前的状况比看上去更糟，并可能引发进一步的恐慌。
  

美联储升息25基点概率上升至87.1%，警惕超预期加息可能
 

美国2月CPI同比上涨6%，尽管录得连续第八个月下降，但仍远超美联储设定的2%目标水平。可以预见的是，美国银行业危机加大了美联储货币政策选择的难度，美联储不得不在金融稳定性与控制通胀间获取平衡。
 

周二（3月21日）反映的是未来加息预期2年期美债收益率则大涨25BP至4.188%，暗示市场普遍认同随着美国银行危机暂告一段，美联储将继续其升息缩表进程，而这对无息资产黄金而言无疑构成打压。
 

综上所述，笔者认为黄金近日的大幅下挫主要受累于避险情绪消退及美联储进一步升息缩表预期重燃。
 

笔者提醒，尽管各大机构普遍预计美联储将升息25基点，但投资者仍不能忽略美联储超预期紧缩的可能。毫无疑问，美联储当前的首要任务为控制通胀，尽管鲍威尔强调经济仍存“软着陆”可能，但实际上高通胀对美国经济的伤害无疑更大。
 

问题在于，若美国银行业风险可控，那么不排除美联储将通过超预期紧缩、大幅升息的举措以达成挤压市场金融风险及控制通胀的双重目标。笔者更愿意吧硅谷银行事件作为风险的“前兆”信号，其反应的是美联储或下定决心通过经济衰退以达成控制通胀的目标。
 

总体而言，笔者认为在美联储明确结束升息周期前黄金上行空间受限。相反，随着美联储控制通胀决心增加、实际利率逐步转正，预计无息资产黄金将遭受更大抛压。

黄金技术分析：或正处于更大周期方向中，关注1916水平得失

黄金月线图：

值得留意的是，黄金近日快速突破1920、19560美元区域以及2000美元关口，但目前已重返1960美元水平下方，暗示黄金多头缺乏进一步上攻意愿。
 

月线图显示，黄金自2020年8月以来的调整并不充分，这或预示黄金整体或难有效打破区间整理格局，不具备形成新一轮上升趋势条件。更大的可能是，黄金将受制于2000-2750美元区间并逐步转向下跌。
 

投资者可重点关注1916美元水平得失，若黄金进一步击穿1916美元将打开下行空间，存再度回落考验1800关口的可能。而更大的可能是，黄金将在未来一个月保持高波动性，总体维持高位整理构建阶段顶部。（Billy撰）