WTI连续两日下跌，因市场对超预期紧缩担忧升温
 

周三（3月8日）WTI原油盘中击穿77.0美元至日内低位76.11美元，录得连续两日下跌，重新陷入三个月以来的整理格局（73.0-83.0美元区间）。
 

究其原因，美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）重申今年的数据表明更高的终端利率，在必要时加快加息步伐以克服高通胀，在时间框架上高度不确定的。对于即将到来的3月利率决议，鲍威尔则表示将以发布的数据为指导，美联储重点关注就业空缺、CPI，PPI和就业数据。
 

尽管美联储货币政策对油价的直接影响有限，但若市场大幅低估通胀回落至美联储目标2%水平的难度，这暗示美联储“超预期紧缩”的可能。而这构成的金融系统性风险以及消费者的信心冲击无疑最终仍将对油价构成压力。
 

据最新公布的CME“美联储观察”显示，美联储3月加息25个基点至4.75%-5.00%区间的概率为22.1%，加息50个基点至5.00%-5.25%区间的概率为77.9%；到5月累计加息75个基点至5.25%-5.50%区间的概率为58.6%。
 

笔者提醒，鲍威尔的表态暗示联准会已开始逐步引导市场预期。而若按照CPI6%计算，联准会基准利率将有望升至6%上方，暗示联准会未来一段时间或保持鹰派基调，美元在此阶段无疑将维持强势。
 

无独有偶，周三（3月8日）公布的美联储褐皮书显示出悲观基调。美联储的调查表明，经济活动在2023年初“略有”扩张，但一些地区表示，高通胀和高利率继续减少消费者的可支配收入和购买力，一些人对信用卡债务的上升表示担忧。东海岸的一些地区，市场活动出现了超出季节性正常水平的意外上升。在不确定性加剧的情况下，受访者预计未来几个月经济状况不会有太大改善。
 

此外，美国JOLTS职位空缺1082.4万个，每名失业人员对应的工作岗位比率保持在1.9的高位。表明劳动力市场的通胀压力仍然明显。美国1月ADP就业人数录得增加24.2万人，高于预期的增加20万人，前值从10.6万人上修到11.9万人。
 

显然，周五（3月10日）的非农数据是市场的焦点所在，美国非农就业人数增长已连续10个月超过市场预期，这是数十年来持续时间最长的一次。如果这一趋势继续延续下去，将加大美联储继续加息的压力。

可以预见的是，在职位空缺维持于每名失业人员对应的工作岗位比率保持在1.9的高位情况下，非农表现或仍有望好于预期，同时薪资增长维持高位，这一系列情况均有望支撑美联储进一步升息缩表的预期。
 

全球能源转型下油价倾向乐观！巴克莱下修今年油价预期
 

2019年以来，中国、欧盟、美国、日本等130多个国家和地区提出碳中和目标，以风电、光伏发电为代表的新能源呈现性能快速提高、经济性持续提升、应用规模加速扩张态势。而俄乌冲突更是加快了新能源加快替代传统化石能源的趋势。
 

欧佩克表示，每年约5000亿美元的石油投资短缺可能会在未来的能源安全和可负担性方面造成问题。

总结而言，美联储超预期紧缩无疑为限制油价上涨的重大阻碍，但宏观背景则有利于油价，投资者可等待市场对美联储紧缩预期的进一步消化后关注油价触底机会。
 

巴克莱预计，目前市场过剩供应约为80万桶/日，随着中国重新开放，经济复苏和非欧佩克+供应增长放缓，过剩供应在2023年下半年将达到50万桶/日。
 

此外，巴克莱预计俄罗斯今年第四季度的原油产量将下降50万桶/日，不及此前预计的下降70万桶/日，主要原因是俄罗斯原油供应的韧性比预期更强。
 

总体而言，巴克莱将2023年布伦特原油和WTI原油预测分别下调6美元/桶和7美元/桶；将2024年的布伦特原油和WTI原油价格预测分别下调至平均97美元/桶和92美元/桶。

WTI原油技术分析：中枢扩展完成，不确定性加大，存破位可能
 

WTI原油日线图：

4小时图显示，WTI原油完成中枢扩展，暗示打破三个月以来73.0-83.0美元区间在即，而由于反复受制于80美元关口且回落，在中枢扩展的情况下存在下行考验前期低位70美元的可能。
 

总体而言，油价短期不确定性加大，投资者宜降低仓位观望。中期而言，若油价上破83.0美元，届时或进一步打开上行空间，中期甚至有望冲击100美元关口水平。但若油价击穿73.0美元，则需警惕进一步下行考验前期低位70美元关口可能。
（Billy撰）