在日本央行(Bank of Japan)放弃超宽松货币政策后，日元暂时停止了其动荡的走势。

虽然日本央行将其政策平衡利率维持在-0.10%，但它调整了收益率曲线控制(YCC)，将日本政府债券的10年期利率设定在零附近的+/- 0.50%区间。YCC之前的目标是在零附近+/- 0.25%。日本央行目前持有超过50%的未偿日本国债。

日央行此次行动后，美元/日元很快从137.50暴跌至130.50。此后，随着市场计价政策倾斜的后果，汇率已经稳定在132附近。

日央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)表示，这一调整并非紧缩措施，而仅仅是“技术性调整”。但市场并不这么认为，所有发达市场曲线的后端收益率随后都走高。

在周二的会议之前，日央行行长黑田东彦还一直坚定地表示，将坚决维持这一政策。这一转变令市场感到意外。日本央行计划在2023年4月任命一位新行长，有一种说法是，他可能在为新领导人铺平道路，在通胀加速的情况下收紧政策。

日元被一些投资者用作融资货币，日本国债收益率的上升改变了这些投资者的定价动态。日本是美国国债的最大持有者，如果日本国内国债收益率再次上升，可能会对这个全球最大的债券市场产生影响。

展望未来，全球投资组合所需的政策方向和调整仍是问题所在。显而易见的是，当涉及到美元/日元时，日本国债收益率的走势已经变得很重要。下图突出显示了国债收益率与货币之间的关系。到目前为止，美国国债一直是美元/日元的驱动力，但目前这种情况可能正在改变。

美元/日元、美债收益率、日本收益率、美-日收益率差

(Daniel McCarthy撰，Cindy译）