台央行升息半码，台美利差会否进一步扩大？
 

上周四（12月15日）在美国联准会12月利率决议宣布升息2码后，台湾央行于同日内跟进升息半码。台央行预测2023年GDP将增长2.53%、CPI回降至1.88%，这意味台央行明年可能不会再升息。
 

从美元/新台币汇率角度来看，台央行此次升息主要为了稳住汇率，防止资金因利差过大而大幅回流美国。另一方面，亚洲国家通膨多为输入性的，不宜采取过渡谨慎政策干预，因而台央行此次升息力度总体比较温和。

台美利差进一步扩大：

不过，台湾央行升息幅度不如联准会引发市场对台美利差会否进一步扩大的担忧。对此，央行总裁杨金龙表示，新台币贬值主要原因是外资外流，这是因为美股下跌，外资基于全球资金的配置出售台股。他说，外资在台湾的银行里的存款比率并不高，主要配置在台股，（台湾央行升息幅度）与台美利差没有太大的关系。
  

因此，对于外资的流向则仍需关注台股、美股的表现。在联准会12月利率决议公布后，联邦基金期货显示，联准会于2023年至少降息一次的概率为84%。不过，美联储却向市场释放明确的“鹰派”信号，美联储预计终端利率峰值可能需要高于此前预测的5.1%，并将保持在峰值水平到2024年。
 

经济衰退叠加利率走高打压美股的盈利预期，拖累美股持续回调，台股升势暂歇。

日本央行对收益率曲线控制（YCC）作出调整
 

另一个值得留意的事件是，周二（12月20日）日本央行对收益率曲线控制（YCC）作出调整，10年期国债收益率目标区间从正负0.25%扩大至正负0.5%。由于日本通胀已连续七个月超过央行目标2%水平，因此不排除通胀的进一步上行将倒逼日央行较市场预期更早退出宽松。

日本10年期国债收益率：

日央行这一举措导致日债收益率与美债收益率齐齐上涨。所幸的是，日央行其后向市场释放维持宽松货币政策不变，并从目前计划的7.3万亿日元增加到9万亿日元。鉴于目前日本10年期国债收益率已触及日央行设定的0.5%水平，这意味日央行短期仍将采取购买债券的方式压制收益率上涨，这在一定程度上缓解了市场对风险资产的担忧。
 

但可以预见的是，日央行修正（YCC）政策仅为货币政策正常化的第一步，因而若后续更多证据显示日本通胀上升，市场进一步推动日债收益率，预计将对包括美股在内的全球股市构成冲击，而美元则有望受到避险买盘的青睐。
  

因此，从美元/新台币来看，我们认为决定性因素仍在美元上，尽管中期来看美元隐藏大幅反弹的风险，但这一风险爆是否会影响美联储控制通胀决心则不得而知。因此，当前阶段我仍将维持看跌美元观点不变，日央行更进一步的行动有望成为美元下跌的诱因。

总体而言，笔者预计在美元弱势不改情况下，美元/新台币在短暂修正后有望回落考验下方30关口水平支撑。但同时提醒投资者在流动性收紧及假期来临前夕，需警惕波动性扩大的风险。
 

数据方面，投资者可重点关注周五（12月23日）公布的美国11月核心PCE物价指数年率，作为美联储最关注的通胀指标，该数据的表现无疑将对美联储未来政策路径产生影响。低于预期的核心PCE物价指数有望缓解市场当前对经济衰退的担忧。

美元/新台币走势：30.0关口恐岌岌可危！

美元/新台币周线图：

周线图显示，美元/新台币在受到30.0关口支持后反弹修正，但却展示出弱势反弹格局，汇价未能突破30.6水平。目前美元/新台币处于2/1线水平附近，暗示30.0关口水平至关重要，若汇价后续击穿30.0，后市料将打开进一步下行空间。（Billy撰）