如果我们对本周的财经日历进行统计，就会发现周一是这五天中最冷清的一天。也就是说，我们仍需应对一系列备受瞩目的事件风险，其中包括日本第四季度商业信心指数、中国11月社会融资规模和英国的一系列重要数据。然而，其中最具干扰性的事件可能是纽约联储11月消费者预期调查报告。鉴於预期有望引发行动，情绪调查是如此重要的观察对象，因此这份报告受到市场的关注。但是，对笔者来说，其中最有趣的部分是通胀预期指标。本次报告显示一年期通胀预期大幅下降。事实上，这是纽约联储消费者预期调查有记录以来的最大跌幅。尽管这项调查本身可能不是最能影响市场的指标，但却为我们在过去几周看到的"通胀降温"提供了支持，包括上周的PPI和美国非农就业人数。或许正是这种广泛的支持鼓励了标普500指数在当天上涨1.4%。鉴於近期市场并不活跃，股指的这波升势并没有令一直陷入的技术性盘整得以改变，因此这波攀升只具有统计学上的实质性意义。过去四天的交易区间百分比仍然是2022年以来最小的。但我们可能很快就会看到股指突破这个限制性区间。

标普500指数日线图，与100日和200日均线、4日交易区间和平均真实波幅ATR

通常，当标普500指数或其他风险基准指标走高时，我们预计恐慌指数会下降。VIX波动率指数与其标的股指之间具有强烈的负相关关系（这是因为其衍生期权在历史上被用作对冲标的）。也就是说，现在有很多投机者对预测波动率本身的上升和下降有兴趣。VIX指数在周一录得一个巨大的上行缺口，随後被推回25。VIX指数近10%的涨幅（即2.2个点的涨幅——笔者通常不喜欢以百分比涨幅来描述VIX指数）与标普500走高同时出现，与二者之间的正常关系（即负相关）形成鲜明对比。事实上，这是自1997年5月5日以来标普500指数和VIX指数的最大的同时反弹。这种不寻常的情形暗示了对未来巨大事件风险的预期。

VIX波动率指数日线图，与1日变化率

纵观未来几天的宏观财经事件，市场对周二顶级数据的反应是否能获得足够的牵引力，以推翻对随後的美联储利率决议的预期有著很好的指引作用。从历史上看，利率决议对美国股指和美元等基准指标的影响与通胀报告相比有明显优势。然而，价格压力对市场的调整如此重要（因其对利率预期形成反馈），也同样值得考虑。然而，市场对11月10日公布的10月美国CPI报告的关键反应是不会错的，现在似乎市场预期会有这样或那样的波动。也许本周我们将经历非传统意义上的区间波动，特别是如果市场反应和预期的信号相互抵消的话。

本周顶级宏观经济事件风险

尽管许多交易员主要对即将公布的CPI和随後的美联储决议的短期反应感兴趣，但二者的中长期影响也值得考虑。通货膨胀压力似乎确实在有意义地冷却。纽约联储对未来一年通货膨胀的调查结果显示，通货膨胀率破纪录地下降了0.7个百分点，达到5.2%。这满足了那些认为价格增速将迅速回到央行舒适区间内（并避免衰退）的投资者的期望，但目前的物价水平仍然非常高。在现实中，BLS消费者价格通胀报告吸引了投资者和政策制定者的更多关注。也就是说，如果这个系列报告的公布令市场惊喜，则可能会推翻或更有意义地放大市场反应。如果届时确实以大幅放缓的方式加强了这些预期，那么随著套利交易吸引力的进一步降温，美元的中期跌势可能会延长。

美元指数月线图，叠加美国CPI和纽约联储消费者通胀指数

对於美元来说，为了获得通胀统计数据落地後的短期市场观点，明智地考虑美元货币对是很重要的。尽管数据的公布在澳元/美元、纽元/美元和美元/加元这样的货币对中很有份量，但在美元走势方面还没有什么成效，特别是当美元的反弹启动的时候。这更像是一种片面的反应潜力。同时，欧元/美元和英镑/美元在技术上看起来不错，二者均交投在非常狭窄的区间范围内，但对欧洲央行和英国央行利率决议的额外预期将为已经错综复杂的基本面增加另一层复杂性。美元/日元也许是即将到来的事件风险的一个更简洁的反映。在已经由前支撑转化而来的阻力水平137.50一线和作为迅速上升的支撑200日移动平均线之间存在著一个狭窄的技术区间。然而，要警惕的是，套利和避险的组合可能令美元/日元的忠诚度遭到质疑。（John Kicklighter撰 Ashley译）

美元/日元日线图，与20日和200日均线