全球经济衰退担忧升温，中国疫情管控进一步放松
 

美国于2020年疫情冲击下通过大规模刺激举措推动需求，这导致在疫情缓解之际需求快速回升，供需缺口扩大。而俄乌冲突的爆发则加剧了这一趋势，进而导致通胀大幅走高。
 

美联储于2022年大幅加息，其中连续四次加息75基点，这导致2023年全球经济前景黯淡，美元避险属性显现，同时以美元计价的大宗商品价格进一步上行动能受抑。
 

可以预见的是，在主要央行收紧政策、地缘政治、供应缺口仍存等因素下衰退担忧难以在短期内消退。所幸的是，美联储放缓加息意味美债收益率升势有望放缓，美国与其他国家的利差扩大之势有所缓和将为大部分国家提供货币政策的空间。

与此同时，周三（12月7日）全球第二大经济体却向市场释放乐观信号。中国国务院应对新型冠状病毒肺炎疫情联防联控机制综合组发布关于《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》，不再对跨地区流动人员查验核酸检测阴性证明和健康码，不再开展落地检。消息发布后，携程平台上的机票瞬时搜索量猛增160%。
 

笔者认为，市场当前面临新一轮的方向选择，对于大宗商品而言，在美联储放缓加息的基础上，金融市场整体风险受到控制。因而任何有利于经济的信号的释放将有望为商品价格提供支撑。此外，由于G7对俄限价的潜在影响仍在发酵，油价自6月以来的下行趋势有望暂缓。商品价格后市或仍可看高一线。

黄金技术分析：上行过程中，不轻易看空金价

黄金4小时图：

4小时图显示，黄金至2022年3月高位2070美元以来的跌势以“盘整”的方式于9月底宣告结束，这是一个完整的跌势。同时意味一个逆向至少是“盘整”的反弹结构将会构成。
 

目前黄金维持于1800美元下方整固，反弹结构已出现，但考虑到黄金目前已处于新的趋势过程中，投资者不应轻易看跌金价。若黄金后续有效企稳1760美元附近支持，预计后市将于进一步反弹挑战1850美元甚至1920美元水平，下一个时间节点可关注12月中旬。

白银技术分析：突破23.5迎来看涨机会

白银日线图：

白银从2021年2月高位30以来的跌势以“小转大”形势结束，期间经历中枢升级。这意味，白银在2022年9底构建的反弹在中枢升级前难以完结，因而判断白银仍处于强势上升阶段，适宜看涨。
 

从宏观中期指标来看，白银进一步突破上方23.5意味中期趋势转向上行，因而是一个中长期关注的机会。短期而言，若白银后市有效企稳21.0上方，则后市将有望进一步反弹挑战23.5、25.0甚至26.0水平。

LME铜：

LME铜目前维持于8000美元上方整固，凸显强势。考虑到LME铜自3月以来经历大幅下挫，即使中期止跌亦仍需更长时间的底部构建，因而多头不宜过于乐观。
 

后市LME铜可重点关注12月下旬的节点，若LME铜后续反复整理后企稳于8000美元关口上方，则有望展开中期升势，上方关注9000美元阻力。（Billy撰）