联准会放缓升息预期升温，外资大举汇出暂歇
 

在上周公布的美国联准会11月会议纪要释放“鸽派”信号后，联准会主席鲍威尔（Jerome Powell）于本周四（12月1日）凌晨讲话中进一步暗示最早将于12月利率决议上放慢升息步伐，并表示将于安全的水平停止缩表。
 

2022年3月以来，美国联准会货币政策明确转向，累计升息达15码（1码为0.25个百分点），台湾央行则三度调升政策利率，累计升息2码（0.5个百分点），并二度调升新台币存款准备率，共计0.5个百分点，两者利率差扩大导致外资的大举汇出，美元/新台币全年累计上涨近18%。
 

不过，随着市场预期联准会升息步调放缓，美元指数在114.0附近受阻回落，外资大举汇出潮停歇。美元/新台币自年内高位32.4大幅回落，日内更进一步跌至30.5关键支撑，刷新自2022年9月1日以来的三个月低位。

美元指数面临“十字路口”，关注重磅非农数据
 

笔者提醒，美联储放缓升息步伐或基于“货币政策行动与通膨滞后性”及“经济和金融发展状况”两方面的考虑。而鲍威尔强调联准会关注的是整条利率曲线的实际利率显著为正且强烈警告不要过早放松政策。这似乎令其“鸽派”声明中暗藏了“鹰派”信号。
 

基于上述判断，后续美国通胀情况无疑将成为左右美元走势的关键因素，周四（12月1日）公布的美国10月核心PCE物价指数月率增长0.2%，创2022年7月以来最小增幅，意味美元在经历大幅下跌后已处于中期趋势的“十字路口”。
 

联准会将通胀拆解为核心商品通胀率、住房服务通胀率和住房以外的核心服务通胀率。但实际上通胀影响的因素众多，地缘政治风险、全球产业链、供应链结构重塑都将影响通胀回落速度。从这个角度而言，联准会即使放缓加息步伐，但利率很可能仍将在较长时间内维持高位。

美元指数面临“十字路口”：

走势上，笔者认为美元指数正面临关键选择，由于接近周线收盘，若本周收盘美元无法有效收复105.0水平，这或意味美元中期跌势确立。而日内将迎来重磅非农数据，其中失业率无疑投资者关注的焦点，若非农新增人数不及预期且失业率小幅上升，或将被视为通胀回落的证据，并为美元提供进一步下行动力。

台美利差有望缩窄，但全球经济下行风险或冲击新台币
 

台湾中央银行总裁杨金龙于11月29日发表演讲时预计2023年台湾通膨率回降至2%以下，经济成长走缓，全球供应链瓶颈逐渐纾解，国际货运费率走低，原油等原物料价格将回跌。
 

央行9月理事会预测明年台湾通膨率为1.88%，回降至2%以下。不过，因国际景气趋缓，制约台湾出口与投资动能，经济成长率将降为2.9%。

简单而言，尽管明年全球通膨率仍高，但相较输入性通膨压力而言，台湾央行似乎更担忧的是经济下行压力，尤其主要经济体的货币政策会产生庞大的外溢效果，而台湾又是高度开放的小型经济体，受到国际经济金融情势的影响较大。
 

国际货币基金组织（IMF）总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃12月2日在国际金融论坛（IFF）2022全球年会上表示，世界经济增长放缓，预计2023年的全球经济增长率为2.7%，但实际增长率有25%的概率会低于2%。2023年，预计全球至少三分之一的国家将陷入经济衰退。
 

笔者认为，从美元/新台币角度而言，在联准会将于更长时间维持利率高位的预期下，新台币进一步升值空间或将受限，同时需警惕全球经济下行风险导致的新一轮外资流出，美元/新台币总体有望维持高位整理。

美元/新台币走势：30.50岌岌可危，警惕破位下行可能

美元/新台币日线图：

美元/新台币目前围绕30.5水平附近整理，鉴于汇价在连续快速下跌后已升级为周线下跌，同时跌破江恩2/1线水平。这意味美元/新台币整体自10中下旬以来的跌势短期或难以完结。
 

展望后市，若汇价进一步击穿30.5水平，后市料将进一步下行考验30.0-30.1区域支持。（Billy撰）