联储局PIVOT越来越远？

美国8月通胀报告(CPI)震惊整个金融市场，数据显示出美国物价压力仍然高于预期。数据公布后，美国国债收益率和美国实际收益走高，提高了联储局加息的可能性，美元指数也一举收复了前几个交易日的跌幅。

美国实际收益率的走高，或许是对金价最不利的变化。美国10年期国债实际收益率刷新年度新高，在笔者发文时上升了100个基点。这些新的基本面压力继续给金价带来压力，此外，从季节性因素来看，金价在9月也往往表现糟糕。

从历史上来看，黄金价格与波动率的关系与其他资产类别不同。债券和股票等其他资产类别不喜欢波动加剧，因为这往往意味着现金流、股息、票面支付等方面的不确定性增大，而黄金价格却往往在波动加剧期间上涨。目前黄金波动率再次上升，在美国国债收益率(名义和实际)走高以及美元走强的背景下，黄金空头将再次面临重大逆风。

黄金价格波动性日图

截至笔者发文，黄金价格波动性报16.46。黄金价格和黄金价格波动性的5日相关性系数为-0.62，20日相关性系数为-0.84，一周前则分别为-0.97和-0.67。

黄金价格技术分析：短期看跌

黄金价格走势日图

日图上显示，黄金价格自9月以来的这波涨势在昨天戛然而止，金价再次跌破连接3月高点和4月高点的下降趋势线。动能指标也转为看跌：金价重返5、8、13和21日EMA均线下方，且四条均线呈看跌排列，MACD指标在信号线下方倾向下行，慢速随机指标在触及中线后掉头下行。因此，不排除金价短期内再次测试年内低点的可能性。

黄金价格走势周图

笔者对黄金价格的长期观点仍然有效：金价将继续徘徊在历史高点2075构成的双顶和四个底部1680之间的区间内。考虑到周线图上的技术指标需要很长的时间才会出现变化，对于基本面环境的突然转变，未来几个交易日投资者可能更适合关注日线图或者4小时图上的变化。

黄金价格IG客户情绪报告

IG客户情绪报告显示，89.10%的散户净看多黄金价格，多头与空头比为8.18:1；看多的散户较昨日增加6.13%，较上周增加5.01%；看空的散户较昨日减少30.18%，较上周减少28.57%。

作为一个反向指标，散户净看多暗示黄金价格可能会继续下跌，看多的散户进一步增加暗示从散户情绪量来看，金价下跌的信号更为强烈。（Christopher Vecchio撰，Cindy译）