衰退交易短期已释放利空，LME铜企稳7000反弹可期
 

自踏入6月份以来，LME铜等基本金属大幅下挫，其中LME铜累计跌幅达30%，主要原因为市场对美联储加息的进一步押注以及全球经济陷入衰退的担忧。数据上，美国6月CPI同比增长9.1%，创1981年以来最大增幅，远高于市场预期，通胀迟迟未见回落令市场一度押注美联储7月加息100个基点，美元指数维持强势。

不过，随着基本金属、油价的大幅下跌，加息预期的升温，市场开始交易衰退，而在美联储两大鹰派官员表态支持75基点加息后，市场对通胀预期有所回落，加息预期随着回落，油价回升，LME铜企稳7000美元关口上方。
 

毫无疑问，当前油价、通胀、加息三者之间存在螺旋循环的关系，预计在通胀并未出现实质性大幅度回落前，市场仍将在衰退交易与货币政策转向之间徘徊，在这过程中有望为前期跌幅较大的大宗商品提供反弹契机。
 

值得留意的是，全球第二大经济体监管机构鼓励银行向合格的房地产项目发放贷款，中国央行行长周六表示将加大实施稳健货币政策，以支持实体经济，鉴于中国为铜消费大国，预计在一系列经济刺激政策下铜需求有望回升。根据LME库存数据显示，最近一周LME铜库存累计减少2825吨，减少幅度为2.12%，周一（7月18日）LME铜库存录得130275吨，较上一日减少150吨。

另一方面，美元指数在反弹触及109.0后出现冲高回，在经济衰退交易逐步淡出投资者眼球情况下，LME铜作为以美元计价的商品特性有望回归。

美元指数：

美元指数于108.0-110.0区域存在较强阻力，鉴于中期选举临近，一旦美联储7月28日利率决议宣布加息75基点甚至更低的50基点，或将被市场视为货币政策由紧转松的信号，拖累美元指数进一步下行。

LME铜：

LME铜目前暂时维持于7000美元上方整固，鉴于LME铜经历大幅下挫，指标显示超卖信号，预计LME铜一旦企稳7000美元关口有望展开阶段反弹，上看8200-8300美元区域。

黄金：争夺1700美元关口

周线图显示，黄金本周焦点在于1700美元关口，黄金在本周之前录得连续五周下跌，表明市场看空意愿强烈，同时RSI指标并未进入超卖区域，因而短期仍偏下行。需留意的是，投资者需警惕黄金短期快速下跌后收复跌幅开启反弹的可能，但若黄金大幅跌破1700，则下方空间将被进一步打开。（Billy撰）