市场波动将火花四射而趋势或继续保持沉默

我们已经走进了财经日历上重磅风险很容易引发市场波动的一周，但承诺一个明确的趋势可能会更加困难。季节性因素目前继续发挥作用，对在下周开始的顶级事件风险的预期也在发挥作用。特别需要指出的是，财报很可能会引领本周前半段的行情走势—除非出现了意想不到的事情并且情况严重恶化。在本周一公布财报的企业中，金融业巨头高盛(GS)和美国银行(BAC)的财报尤为重要。高盛每股收益(EPS)7.73美元，超出了市场预期的6.99美元；与此同时，美国银行盈利252.2美元，超出预期的228.2美元。标普500指数(S&P 500)和道琼斯指数(Dow)双双跳空高开，看起来好像多头已准备好迎接数据积极的一面。不过，至周一收盘，这两大银行巨头以及市场背后的乐观情绪似乎出现了反转，因为业绩同比萎缩(而非与分析师预期对比)以及两大银行的宏观警告变得愈发突出。周一收盘，标普500指数和道琼斯指数最终分别收跌0.8%和0.7%。过去5周整理模式下的技术障碍犹存，这暗示做出方向性的承诺并非易事。

标普500指数叠加成交量，日图跳空及每日变化(日图)

谈及财报数据，通常有某些因素可以迎合乐观的解读，也有部分因素可能助长悲观主义。真正重要的是，应对基本面发展的时候，“市场”会形成怎样的偏见。正如上文所提及的，未来将面临重大基本面风险，但即时的喘息空间会在创造短期内不同寻常的状况。美国当地时间下周三市场将迎来联邦公开市场委员会(FOMC)利率决议，这对部分人而言是预期的灯塔，而对另一部分人而言却是担忧的灯塔。市场愿意暂时遏制信念或许并不让人感到意外。这符合季节性的平均水平。上周，笔者意识到笔者错误的将一年中的第29周视为VIX波动率指数的分割点。事实上，历史数据显示本周才是VIX波动率指数自1990年正式推出以来波动率均值最低的一周。认为季节性因素始终存在是不明智的做法，但将其纳入基本面限制以便进行及时的全面审查是值得考虑的。

VIX叠加每年的每周历史均值

重磅风险前瞻：财报及经济数据

毫无疑问，笔者认为对经济衰退的担忧以及加快货币政策收紧步伐以抗击通胀是未来数周(如果不是数月的话)驱动市场趋势的重磅风险。话虽如此，笔者经常关注更短期的时间间隔，并且这几乎可以说是一种有很帮助的务实实践。因此，当前财报数据的深度将是笔者持续关注的重点—至少在更大的事件或波动出现之前。密切关注上个交易日所谓“价值指数”的道琼斯指数的走势可以发现，成份股高盛股价的上涨和回落很明显与道琼斯指数的整体走势保持一致。考虑到高盛股价和道琼斯指数的统计关系，这或许并不令人感到意外。高盛和道琼斯指数之间的相关性读值为0.81，存在明显的正相关。虽然不是道琼斯指数的成份股，但是笔者对周二美股盘后奈飞(Netflix) 公布的财报更有兴趣。奈飞是著名尖牙股(FAANG)成员之一，但无疑其陷入了困难时期。无论如何，这只科技股给市场带来的暗示值得关注—即便是道琼斯指数本身也值得留意，因为这两者的20-天相关性为0.71。

道琼斯指数叠加与高盛和奈飞的20-天相关性(日图)

如果我们从美企财报影响的解读(别忘了公司领导自己对宏观环境的评估)转到更传统的事件风险，那么周二财经日历上有一些值得关注的重磅事件。特别是如果你关注英镑或英国资产，那么英国5月和6月的就业数据就值得留意。不过，这一数据并没有获得市场强劲回应的记录。笔者个人更关注欧洲方面的数据。考虑到欧洲央行将于当地时间周四举行的利率决议本身就是个吸引我们关注其影响的黑洞，欧元区银行借贷调查报告将是欧洲央行利率决议之前对经济健康情况及金融稳定性的重要解读。同理，笔者还将密切关注即将出炉的欧元区CPI(消费者物价指数)数据，即便这是一份”终值”报告。距离上周欧元/美元未能成功跌破平价已经过去了两天，一场有关真正的反转正被热烈讨论中。

欧元/美元走势叠加德国-美国2年期利差走势(日图)

财报和欧洲的金融环境是接下来24小时最直接的两个关注点，但它们给最基本的主题(衰退及广泛的货币政策趋势)提供确定路线的能力或有限。日内值得关注的其他风险包括美国新屋开工，英国央行行长的讲话。也就是说，如果没有引发惊涛巨浪的未知风险发生，那么周三市场可能会在奈飞财报公布后以及特斯拉财报、更不用说英国和加拿大通胀数据以及欧元区消费者信心指数的额外影响力中迎来短期巨大的波动潜能。(John Kicklighter撰Lisa译)

接下来48小时的重要宏观经济事件