摘要：LME铜破8000是否超跌？两大因素凸显铜价本周走势成后市关键

LME铜自3月7日触及高位10843美元后持续下挫，截至上周累计下跌27%，跌入技术性熊市。不仅如此，LME铜上周五（7月1日）盘中更击穿8000美元关口至日内低位7953美元，刷新自2021年2月8日以来17个月新低。

鉴于LME铜一直被视为全球经济晴雨表，因铜价的大幅下挫无疑表明投资者对全球经济前景担忧。事实上，包括基本金属在内的大宗商品于近期普遍跟随铜价下跌，在LME六种基本金属指数创下2008年金融危机以来的最大季度跌幅后，7月开启普遍呈现弱势。

值得留意的是，摩根大通经济学家于上周下调了美国年中经济增长预期，因本周美国公布的大多数数据表现疲软，其中最明显的是消费者支出放缓。摩根大通将美国第二季度GDP预期从此前的2.5%下调至1%，第三季度GDP预期从2%下调至1%。

与此同时，在美联储大概于7月加息75基点预期下，美债收益率普遍转入跌势，美国两年期国债收益率上周下跌22.6个基点，创2020年2月以来最大单周跌幅；美国10年期国债收益率本周下跌23.6个基点，为2022年3月以来最大单周跌幅；美国5年期国债收益率本周下跌29个基点，刷新2020年3月以来最大单周跌幅。

10年期美债收益率：



毫无疑问，10年期美债收益率在众多期限中关注度最高，其影响因素也比较复杂，包括美国经济、通胀、美联储数量型货币政策工具（QE、TAPER、缩表等）、疫情等不确定性因素以及机构配置行为。因此，笔者认为10年期美债收益率的下跌主要反映出通胀预期的回落以及美联储进一步加息空间受限两大因素。

对于铜价而言，虽然欧美经济下半年难言乐观，但一旦需求回落令通胀上行空间受限，预计将为美联储等主要央行对货币政策进一步收紧“松口”提供理由。此外，全球最大铜消费中国近期推出了一系列财政政策和货币政策，这有助于缓解铜价跌势。

投资者可重点关注美联储FOMC公布6月货币政策会议纪要，关注美联储是否进一步释放鹰派信号，届时料将影响铜价走势。

LME铜：



LME铜目前暂时维持于8200-8300关键区域下方整固，但考虑到铜价短期跌势凌晨，存在止跌反弹可能。若短期内LME铜能有效收复8300美元，后市将有望进一步反弹挑战9300美元水平。

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