今年以来，尽管市场情绪低迷，但加元的表现却远远好于其他与商品挂钩的货币。在G10货币中，加元的表现仅次于其美元，领先于类似的受情绪影响的澳元和纽元。

原油价格的上涨可能是这种表现的一个诱人的解释。俄罗斯-乌克兰局势扰乱了关键的供应路线，使能源成本上升，推高了包括加拿大在内的顶级出口国的暴利资本。然而，与石油相联系的挪威克朗的表现却远远不及加元。

今年以来，加元兑澳元、纽元和挪威克朗上涨（周图）

然而，在最近几周对即将到来的经济衰退的担忧情绪高涨的情况下，加元的韧性将受到考验。经济学家降低了对2023年全球GDP的预测，塔吉特和沃尔玛等几家大公司发布了令人担忧的指引，交易员们也降低了央行行长的加息意愿。

加拿大央行（BOC）的加息路径也不例外，与加元同时走低。在过去两周里，该货币兑其他主要货币的平均价格下跌了1.3%。这一部分的情况如何发展，似乎是价格走势今后如何演变的核心。

加元兑主要货币连续两周下跌（周图）

加元可能会失去支持，因为加央行可能会让预期兑现

加拿大GDP数据首成为首要关注焦点。预计该数据将显示，今年前三个月的产出年化增长率为5.2%，低于第四季度的6.7%。然而，加央行的政策公告可能是主要事件，任何实质性的走势可能都会出现在其之后。

预计该央行将至少加息50个基点。更重要的是，75个基点加息的概率几乎与50基点持平。由于已经考虑到这些令人振奋的结果，出现一个鹰派惊喜可能有些困难。

考虑到这一点，在广泛的增长忧虑的背景下，即使符合预期也可能令市场失望。如果没有新的明确的鹰派言论，定价的加息路径可能会在较长的时间内有所淡化，这将对加元构成压力。

(Ilya Spivak)