WTI原油于最近一周围绕111.0水平展开激烈争夺，凸显该水平对中期走势的重要性。尽管WTI原油上周全周录得微涨0.39%，收复周中大部分的跌幅，但周线收盘于110.52美元，未能有效收复111.0水平，暗示空头仍占据主动。 

基本面上，全球第二大经济体逐步解封以及北半球即将进入驾车旺季均为原油需求预期提供支撑。IEA于5月发布的石油市场月度报告显示，尽管预计2022年第二季度石油需求增长将从一季度的440万桶降低到190万桶，但随着夏季驾车出行增加和航煤需求持续恢复，预计4月—8月全球石油需求增长360万桶/日。2022年全球石油需求9940万桶/日。
 

但需留意的是，关于欧盟对俄石油制裁的担忧出现明显降温，在与欧盟讨论后，德国和意大利告诉企业，他们可以开设卢布账户，以继续购买俄罗斯天然气，而不会违反对俄制裁措施。另一方面，美国国家安全顾问沙利文则表示，中国买俄罗斯石油没问题，这不违反美国的制裁。
 

笔者提醒，西方国家对俄罗斯制裁具有战略性意义，因而对于短期的制裁力度放宽或更多迫于经济、政治压力。目前主要央行正加大收紧政策力度以对抗处于高位的通胀，欧央行多次暗示7月可能是欧洲央行加息的时间点，并称于未来几个月逐步提高利率；美联储大概率将于6月、7月加息50基点。
 

油价与通胀关系密切，加之欧盟约45%的煤炭进口、45%的天然气进口和约25%的石油进口依赖俄罗斯，这或意味欧盟、美国对俄制裁或出现短期的放松，油市供给端忧虑有望得到短暂缓解。此外，主要央行货币政策加速收紧亦对今明两年全球经济复苏前景构成冲击，一旦该预期进一步发酵，届时料将对油价进一步承压。
 

总结而言，我们认为油价或已再次进入回调周期之中，尤其需要关注6月1日美联储正式开启缩表后市场情绪的变化。展望本周，周四（5月26日）公布的美联储5月会议纪要、一季度GDP以及周五（5月27日）公布的美国核心PCE物价指数等数据料将为美联储或许货币政策提供更多线索。

WTI原油走势分析：时间窗口已至，警惕下行风险

4小时图显示，WTI原油仍于关键水平111.0争夺中，但多头显示出乏力迹象。值得留意的是，周一（5月23日）为重要时间窗口，若WTI原油无法有效收复111.0美元水平，预计将重新步入回调周期，后市或将进一步下行考验97.50、93.0。中期关注86.0-88.0美元区域支持。（Billy撰）