FOMC声明全文

尽管第一季度整体经济活动有所下降，但家庭支出和企业固定投资仍然强劲。近几个月来，就业岗位增长强劲，失业率已大幅下降。通货膨胀仍然很高，反映了与大流行病相关的供需不平衡，能源价格上涨，以及更广泛的价格压力。

俄罗斯对乌克兰的入侵正在造成巨大的人力和经济困难。对美国经济的影响是非常不确定的。入侵和相关事件正在对通货膨胀造成额外的上升压力，并可能对经济活动产生影响。此外，中国与COVID有关的封锁可能会加剧供应链的中断。委员会高度关注通胀风险。

委员会寻求在较长时期内实现最大的就业和2%的通胀率。伴随货币政策立场的适度决心，委员会预计通货膨胀将回到2%的目标，劳动力市场将保持强劲。为了支持这些目标，委员会决定将联邦基金利率的目标范围提高到3/4-1%，并预计目标范围的持续提高将是适当的。此外，委员会决定在6月1日开始减少其持有的国债和机构债务以及机构抵押贷款支持证券，如与本声明同时发布的《减少美联储资产负债表规模的计划》中所述。

在评估货币政策的适当立场时，委员会将继续监测收到的信息对经济前景的影响。如果出现可能阻碍委员会目标实现的风险，委员会将准备酌情调整货币政策的立场。委员会的评估将考虑到广泛的信息，包括对公共卫生、劳动力市场状况、通货膨胀压力和通货膨胀预期以及金融和国际发展的解读。

委员会成员一致通过了本次利率决议。

减少美联储资产负债表规模的计划

委员会所有参与者都同意以下大幅削减美联储证券持有量的计划。

委员会打算在一段时间内以可预测的方式减少美联储的证券持有量，主要是减少从系统公开市场账户（SOMA）中持有的证券本金支付的再投资金额。从6月1日开始减少SOMA中持有的证券的本金支付。

对于国库证券，缩减的上限将被设定为每月300亿美元，三个月后将增加到每月600亿美元。在此月度上限下，减少的国债持有量的下降将包括息票债券和国库券。

对于机构债务和机构抵押贷款支持证券，最初的上限将设定为每月175亿美元，三个月后将增加到每月350亿美元。

随着时间的推移，委员会打算将证券持有量保持在其充裕的储备制度中能够高效和有效地执行货币政策所需的数额。

为了确保平稳过渡，委员会打算在储备余额略高于其判断的与充足储备相一致的水平时，减缓并停止资产负债表规模的收缩。

一旦停止缩减资产负债表，储备余额可能会继续下降一段时间，反映出其他美联储负债的增长，直到委员会判断储备余额处于充足的水平。

此后，委员会将根据需要管理证券持有量，以在一段时间内保持充足的储备。

委员会准备根据经济和金融的发展，调整其减少资产负债表规模方法的任何细节。

鲍威尔发言要点

劳动力市场非常紧俏；

必须降低通胀以保持劳动力市场强劲；

经济潜在动能依然强劲；

预计继续加息是合适的；

劳动力供应仍然疲软；

工资正在以多年来最快的速度增长；

通胀远高于目标；

经济需求强劲，供应链问题持续存在；

俄乌冲突可能会抑制国外经济，对美国产生溢出效应；

我们非常清楚高通胀会带来困难；

联邦公开市场委员会的政策将继续调整；

未来几次会议加息50个基点是选项；

我们正在迅速将政策利率提高到更正常的水平；

缩减资产负债表也将发挥重要作用；

主要关注是将通胀降低到2%的目标；

FOMC认为在接下来的几次会议上，加息50个基点是可能的；

准备按需调整政策的任何部分；

目前来说，实际减少住房抵押贷款支持证券的步伐将低于上限；

美国已经做好了应对收紧政策的准备；

将努力避免在高度不确定的环境中增加更多的不确定性；

经济足以应对货币紧缩；

通货膨胀显然超出预期，通胀仍有可能进一步超预期。

工资越来越高；

当然，失业率可能进一步下降；

工资很好地表明了劳动力市场的紧张程度；

我们认为供需将恢复平衡，工资通胀将放缓；

存在让劳动力市场的需求温和，而失业率不会上升的路径；

通过降低需求，我们可以看到闲置劳动力下降；

我们有一个软着陆的“好机会”；

看起来并没有接近经济衰退；

75个基点的加息并不值得考虑；

预计我们将开始看到通货膨胀趋于平缓；

广义上来讲，接下来几次会议应该加息50个基点；

一些证据表明核心PCE达到峰值；

很难给出前瞻性指导，留下了观察数据的空间；

希望看到通胀降低的证据；

可能会在加息50个基点之后加息25个基点；

如果符合我们的预期的话，那么接下来的两次会议上，分别加息50个基点是选项；

我们正在迅速将利率上调至宽泛的、合理的中性水平，FOMC估计中性利率在2%至3%之间；

如果需要更高的利率，我们将毫不犹豫；

短期通胀预期相当高，没看到强力证据显示通胀预期有所变化；

我们没有看到工资-价格螺旋式上升；

长期价格预期“合理地稳定”；

我们的工具并不能真正解决供应中断的问题；

经济表现“相当不错”；

我们预计今年的经济活动动将保持稳定；

没有任何经济迹象表明它接近衰退；

一部分经济活动可能伴随财政退潮而放缓。

黄金1小时图

黄金在美联储决议之后以及鲍威尔发表讲话时拉升至1885附近，多空可能会在此拉锯。明显和阻力和支持分别位于1920和1850。

分析：

美联储的缩表计划没有3月那么积极，虽然美联储表明了抑制通胀的决心，也表示自己对供应链中断没有强力手段。黄金多空的拉锯背后其实是名义利率和通货膨胀的相互制约（不考虑战争的情况下）。