WTI原油单周暴力反弹近16%，多空拉锯下油价强势难延续？
 

WTI原油于上周关键时间窗口站稳92.0美元上方如期构建反弹，全周累计反弹近16%，盘中一度触及高位107.63美元，刷新自3月30日以来逾两周新高，并录得连续三日上涨。
 

从市场消息来看，推动油价上周报复性反弹的主要因素在于欧盟欲对俄罗斯能源采取更多制裁措施，这引发市场对全球石油供给端的担忧。4月7日美国及IEA成员国采取联合行动，宣布将分批释放共计高达2.4亿桶的战略石油储备，约合133万桶/天，为1980年建立石油储备以来规模最大的一次释放。
 

而有了大规模战略石油储备的释放，这似乎令欧盟对俄罗斯采取更多能源领域的制裁有了“底气”。上周四（4月14日）有消息显示欧盟欲起草俄罗斯石油禁令，这意味继欧盟宣布禁止从俄罗斯进口煤炭（第五轮制裁）后，将于第六轮制裁上进一步向俄罗斯能源领域“下手”。
 

不过，笔者对于欧盟何时、多大程度开启对俄采取石油禁令有所保留。
 

众所周知，欧盟、尤其德国对俄能源依赖度高，德国34%的石油来源于俄罗斯。欧洲智库此前曾多次警告，若制裁俄罗斯能源，德国经济将陷入“严重衰退”。德意志银行副总裁Karl von Rohr接受《法兰克福汇报》采访时表示，预计今年德国通胀年率将达到7-8%，若能源进口受限，通胀甚至可能达到10%或以上。
 

能源咨询公司理珀（Lipow Oil Associates）的主管Andrew Lipow表示，分阶段实施的禁令将迫使欧洲买家“寻找替代来源，其中一些石油需求短期内可以依靠释放战略石油储备来满足，但未来，将需要更多的地下供应。”
 

实际上，当前市场普遍认为二季度俄罗斯石油产量将出现200-300万桶/日的下降。在此基础上，美国页岩油因油井库存有限、供应链瓶颈和资本约束等多重因素打击，2022年增速或难超100万桶/日；伊核协议达成仍未见实质性进展；OPEC+维持增产规模不变。这意味二季度全球石油市场存约100万桶的缺口。
 

若考虑需求端影响，二季度为传统石油消费旺季，这意味受到全球经济复苏放缓对石油需求打压将受到限制。
 

总体而言，笔者认为战略石油储备的释放并不足以令欧盟下定全面对俄采取石油禁令的决心。更为重要的是，法国大选“决战”在即，而作为欧盟轮值主席国的法国当前两位候选人对欧洲愿景截然相反，这意味在欧洲对俄态度上仍存巨大变数。
 

俄乌冲突——法国大选——国际油价
 

如果大家还有印象，在俄乌冲突以来欧盟一直在金融制裁上配合英、美，但在能源领域上的态度一直暧昧不定。而在“布查事件”后这一变化明显转变，其中法国总统马克龙（Emmanuel Macron）在事件发生后随即宣布需要对俄采取新的支持措施，包括了能源领域。
 

究其原因，4月11日，法国总统大选第一轮投票最终结果公布显示马克龙和勒庞分别以27.84%和23.15%的得票率进入第二轮，但随着俄乌局势的发展，法国食品、天然气和取暖成本不断飙升，勒庞出台了许多吸引选民的举措，导致两者的差距正在缩小。根据法国民调机构预测，马克龙将以51％击败勒庞49％。
 

法国总统任期5年，选举采用“多数两轮投票制”，总统决选将于4月24日举行。马克龙和勒庞的对决被视为亲欧经济自由主义与极右派民族主义的对决。值得留意的是，极右翼政党总统候选人勒庞（Marine Le Pen）主张上减少法国在欧盟的支出，退出北约军事一体化，在俄乌冲突结束后提议北约和俄罗斯达成和解。这意味勒庞胜选或将削弱北约和欧盟，并在一定程度上影响欧盟对俄罗斯能源领域的制裁力度。
 

路透社评价称，勒庞胜选将挑战冷战后的西方安全架构。2014年，勒庞所在党派曾从一家俄罗斯银行获得贷款。她谴责俄罗斯“入侵”乌克兰，但表示俄法可以在战后再次成为盟友。奉行“与华盛顿和莫斯科保持同等距离”的外交政策。
 

无论如何，欧盟禁止进口俄罗斯石油产品的计划将于本月24日后才展开讨论协商，因避免影响法国总统大选。因此，笔者认为上周油价的强势反弹或难以在本周延续。而从中期来看，二季度油价或总体维持多空拉锯状态，在俄乌局势短期难以结束情况下，供给端的短缺大大限制油价下行幅度，同时不排除局势升级令油价进一步刷新年内高位的可能。

WTI原油走势分析：关注108.0水平动能转换，警惕升势乏力可能

WTI原油：

小时图显示，WTI原油目前维持于106.0-108.0美元区域整理，尽管短期升势并无明显结束信号，但考虑整体走势并没有显示出明显强势特征，投资者需警惕油价上周以来的强劲升势难以维持。若突破108.0，则后市有望进一步反弹挑战112.40美元水平，但若反复受阻108.0并回落，需警惕再度下行考验100.0水平的可能。（Billy撰）