Eunice Li, 分析师

国际油价、原油、WTI原油、石油供应及需求、原油价格预测及分析：美国将向欧洲供应天然气及增产本国石油；油价周度涨幅盘中一度超过10%，但多头获利出逃后油价回撤；美国石油增产如何影响油价。

周四欧洲交易时段，华盛顿邮报称，美国和欧洲盟国同意将天然气输向欧洲。美国国家安全顾问Jake Sullivan杰克·沙利文表示，该协议最早将于周五宣布。而随后美国能源部长格兰霍姆表示，美国呼吁增加国内石油供应。日内原油多头在油价创下周度新高116.61（周度涨幅超过10%）后获利出逃，原油交易者闻讯前述消息后迅速将油价推至盘中低点112.04。

美国石油增产的持续影响力有多大？

笔者认为油价因美国号召国内石油增产消息而下跌的持续影响力值得质疑，但不能忽视原油交易者对供应增加的膝跳反射，也就是说近期出现更多美国页岩油厂商发出增产的信号，对增产消息敏感的原油交易者可能迅速抛售，令油价承压甚至下跌。

美国石油巅峰产量为1310万桶/日，页岩油厂商增产意愿及效用存疑

根据EIA的周度原油产量显示，美国石油历史上最高的产能达1310万桶/日，而上周美国石油产量达1160万桶/日，也就是说存在150万桶/日的差额，这似乎并不能填补俄罗斯石油出口欧洲的缺口！EIA在3月14日公布的报告显示，俄罗斯2021年生产的1010万桶/天的原油和凝析油中，俄罗斯出口了45%以上，即470万桶/天。俄罗斯的大部分原油和凝析油出口到OECD经合组织欧洲，这几乎占俄罗斯总出口的一半。

此外，美国主要页岩油厂商自发限产或无视美国政府的号召令。美国EOG能源公司（EOG Resources）与西方石油公司（Occidental Petroleum）均在2月25日的投资者电话会议上表示，将在本财报季对主要页岩油生产商的产量进行限制，以“让利”给股东。

笔者认为即使美国页岩油厂商加入增产队伍，也要面临通货膨胀传导过后的劳动力成本，如果转嫁成本令购买方支付溢价，那么更高的美国石油价格将会削弱其在石油市场的份额。届时，依赖能源出口的俄罗斯如果以更低价格出售石油，将会赢得更多市场份额，逐渐使得欧洲与美国的制裁效用降低。反之，美国页岩油厂商会做慈善降低自己的利润吗？除非美国政府予以补贴，支持美国本土石油扩张以占领市场份额，最终使得制裁俄罗斯的经济措施更为有效。然而，油市出现这种疯狂又疲劳的拉锯战锯战的可能性值得考量。

如果考虑增产的实际操作空间，那么伊朗核协议的达成似乎会有效为石油市场提供更多供应。伊朗在本月初对外表示，如果对伊经济制裁结束，石油产量将计划从2021年的平均产量240万桶/日提高至380万桶/日。

5