周二（3月22日）伦敦金属交易所（LME）声明称，目前没有计划禁止俄罗斯金属进入交易所的交割系统。稍早前(LME)首席执行官张伯伦(Matthew Chamberlain)曾表示正在与各国政府讨论是否应该继续允许俄罗斯金属进入其仓库网络。不过，考虑到俄罗斯在大宗商品出口占据重要地位，加之此前LME镍曾于两日内飙升250%，引发停盘。一旦LME对俄罗斯金属禁入，料将再度引发大宗商品价格全线飙升。
 

事实上，目前俄罗斯金属生产商并未受到美国等西方国家的制裁，LME称交易所的首要任务是为了所有市场参与者的利益，维持一个有序的市场。
 

毫无疑问，俄罗斯能源出口制裁已引发通胀预期飙升，进而令全球经济前景蒙阴。周二（3月22日）IMF总裁格奥尔基耶娃表示，国际货币基金组织将于下个月再度下调2022年全球经济增长预期。惠誉亦对2022年全球GDP增长预测下调0.7个百分点，至3.5%。
 

与此同时，通胀高企压力下美联储于上周宣布加息25基点，开启自2018年以来的加息周期，本周初美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）更进一步暗示有可能于5月会议上加息50基点。
 

值得留意的是，在大宗商品、能源价格飙升情况下，并非所有主要央行都选择跟随美联储采取更快速加息以作应对。日本央行行长黑田东彦坚持继续实施刺激计划，因其认为疲软日元对整体经济有利。周三（3月23日）日本首相称将考虑额外经济刺激措施应对物价上涨；有消息显示该计划或超10万亿日元。
 

由于经济面临冲击，欧洲方面亦在对俄罗斯采取能源制裁“松口”，德国为首的一些欧洲国家拒绝将能源提上制裁议程，因其认为与俄罗斯能源“脱钩”可能带来比乌克兰危机“更大的伤害”。
 

笔者认为，在俄乌局势影响力更大范围蔓延情况下，各方利益或指向该局势趋向缓和，而由于在全球能源端填补制裁俄罗斯所带来的缺口难以短期实行，这或导致黄金投资者将在抗通胀与局势缓和之间作出选择。
 

因此，笔者认为黄金短期跌势或将有限，但中长期而言黄金的投资价值有望随着俄乌局势缓和以及能源供需平衡而逐步消退。而在此之前，仍不能排除黄金企稳1900美元大幅反弹的可能。

黄金小时图：

小时图显示，黄金目前维持于1920美元下方整固，存在进一步下行考验通道下轨1900美元附近支持。毫无疑问的是，黄金自2070以来的下行趋势保持良好，但投资者仍需警惕黄金再度企稳1920美元并反弹挑战1960-1970美元区域的可能。
 

对于另一大宗商品LME铜而言，尽管LME铜库存仍处于低位水平，但主要央行收紧货币政策正加剧市场对全球经济复苏放缓的担忧，因而后市投资者仍需关注俄乌局势是否出现明显放缓，预计LME铜走势将更多与全球经济相关，进一步上行空间或将受限。

LME铜日线图：

LME铜目前重返1万大关上方，短期趋势并不明显，重点关注10200水平，若能有效企稳，有望进一步反弹挑战前期高位10800水平甚至11000。同时需留意的是，日线上升趋势线支持已由9750美元上移至1万美元关口，暗示更大的方向选择即将来临。（Billy撰）