钯金的作用决定了钯金价格的持续上涨

如果俄罗斯和美国在乌克兰问题上的紧张局势继续加剧对供应中断的担忧，钯价可能会继续上涨。俄罗斯是这种贵金属的最大生产国和出口国。在过去的30年里，钯金在催化转化器中的应用支持了其需求。催化转化器将有毒排放物过滤成毒性较小的烟雾。

无独有偶，中国中产阶级不断壮大导致汽车销量上升，从而刺激了对钯的需求。铂的价格也因柴油发动机催化转换器的使用而上涨，而对汽油驱动汽车(使用钯)的更大需求将这种贵金属价格进一步推高。

钯金通常是提炼另一种贵金属-镍-的副产品，因此需要进行分离和净化的过程。几十年来，这种供应滞后一直支撑着钯金价格的上涨，在引发钯金市场波动方便发挥了关键作用。现在，新冠疫情的破坏、经济增长的复苏，再加上俄罗斯地缘政治紧张局势的加剧，导致现货溢价急剧上升。当现货钯金价格高于期货价格，表明近期需求强劲。

综合结构因素和外部因素，钯金的看涨趋势似乎很强劲。乌克兰与俄罗斯的长期紧张关系对这一贵金属的走势可能相对无关紧要。但短期内，交易员仍有可能调整头寸，以应对地缘政治形势。

俄罗斯-乌克兰局势分析

关于乌克兰边境的问题出现了相互矛盾的报道。一方面，莫斯科方面的撤军消息提振了市场情绪，但随后这一希望很快破灭，因为又有报道和官员评论则表示俄罗斯则在不断增加边境武装人员。美国国务卿布林肯上周表示：

“不幸地是，俄罗斯所说的和所做的并不一致。我们并没有看到有意义的撤军。相反，我们仍然看到看到一些部队，特别是那些将在任何新的对乌克兰的侵略中充当先锋的部队，继续在边境集结”。

不过，旨在缓和紧张局势的谈判将继续进行，尽管俄罗斯的某些要求继续在俄罗斯与西方的谈判中制造障碍。其中一个主要原因是北大西洋公约组织(NATO)所谓的“门户开放”政策，这一条款允许任何能够“为北大西洋地区的安全做出贡献”的欧洲国家加入该组织。

莫斯科多次表示，担心这个斯拉夫邻国可能成为军事联盟的一部分，因为俄罗斯认为这个军事联盟对俄罗斯的利益有害。在正在进行的谈判中，俄罗斯军队在乌克兰边境集结和入侵的挑衅可能会被用作筹码。拜登政府明确表示，如果俄罗斯越过边境入侵乌克兰，华盛顿将对他们实施“所有制裁”。

这包括制裁主要公司和个人，禁止/限制一系列关键产品的准入，其中可能包括钯。世界上大约25-30%的钯是由西伯利亚的诺里尔斯克镍公司开采的，制裁一家俄罗斯大公司、包括其他此类行动可能会引发全球连锁反应。

2018年4月，华盛顿对铝生产巨头俄罗斯铝业公司(Rusal)实施了制裁，该公司的铝产量约占全球总产量的6%。铝价随之大涨，但该公司的股票却大幅下跌，不过这一势头最终在2019年1月迅速出现逆转。

因此，想象美国实施甚至可能损害自身经济的严厉制裁并非不可思议。尽管作为第二大钯生产国的南非是一个可行的替代选择，但供应中断仍将在全球引起反响。因此，紧张局势的升级可能会继续推高这种贵金属的价格。

钯金价格技术分析

钯金价格在2月初的时候自五个月高点2447.50回撤，自那以来钯金价格一直处于横盘波动的状态，这时间的盘整可以被认为是疯狂上涨之后的消化期，盘整的支撑位和阻力位分别位2187.50和2447.50。

如果钯金价格突破阻力位则上方目标看向去年8月高点2670，当时钯金价格连续七天尝试突破该水平，但最终都失败了，随后恢复了此前的下行趋势。如果此次钯金价格能够突破该水平，则可能会励更多多头突破涨势，进一步推高钯金价格。

（Daniel Dubrovsky撰，Cindy译）