周二（2月8日）在美元总体维持疲软情况下，大宗商品价格迎来普遍上涨，其中LME铝飙升至2008年以来最高水平、LME铜重返9800美元，黄金反弹逼近1830。由于大宗商品以美元计价，同时市场充分计价美联储3月加息预期，而欧、英两大央行政策转向鹰派，因而预计短期内美元难以摆脱颓势，这为大宗商品的持续上涨提供基础。

不过，大宗商品的涨价更多得益于低库存、供应紧张两大因素。其中市场对铝的供应紧张最为突出，周二（2月8日）伦敦金属交易所(LME)三个月期铝上涨2.2%，至每吨3,210.5美元，盘中触及10月19日以来的高点每吨3,205美元。

尽管供应紧张存在于所有的大宗商品中，拿大从基本面来看铝的供应短缺则受到更多因素支撑，其中包括中国限产以减少污染、广西百色市的抗疫限制措施影响氧化铝运输，引发市场对潜在减产的担忧。据数据显示，中国的铝产量占世界供应量的一半以上。此外，俄罗斯、乌克兰局势亦加剧供应担忧，因俄罗斯是全球主要铝生产国。
 

从库存情况来看，LME注册仓库的铝库存已从去年3月的近200万吨降至767,700吨，创2007年以来的最低水平。而LME现货铝相对三个月期铝的溢价高达每吨40美元，创2018年7月以来最高水平，凸显供应紧张。

LME铝日线图：

LME铝目前维持于3200美元上方整固，高盛集团已将未来12个月铝目标价上调至创纪录的4000美元/吨水平。我们预计，LME铝的短期涨势有望延续，若后市能有效企稳3200美元上方，则有望进一步反弹挑战3400美元附近阻力。

LME铜日线图：

LME铜方面，秘鲁Las Bambas铜矿的采矿活动已开始大幅减少，因示威者于上月底封锁了一条运输要道。该铜矿产量占全球供应量的2%。在供需端利好情况下，LME铜整体升势维持良好。

LME铜目前维持于9800美元上方整固，整体上行趋势并未扭转，暗示后市仍有望进一步上攻1万大关。值得留意的是，LME铜处于大型整理末端，一旦后续出现有效突破，后市空间将被打开。

黄金4小时图：

黄金临近于更大周期选择的尾段，短期内关注1790-1840区域，同时警惕波动性进一步放大的可能。从走势来看，黄金仍存进一步上行动力，但该动力似乎并不足以让黄金突破上方1877美元阻力。这或暗示在黄金1840美元上方，投资者伺机等待看跌黄金机会。（Billy撰）