Arthur Zhang, 高级分析师

美国PCE物价指数维持在高位，年率创40年新高

本周四美联储在今年首次利率决议中释放了强硬信息，即美联储很可能在3月份结束taper的同时宣布加息，而且未来的每次会议都存在加息的可能，美联储还给出了缩减资产负债表的纲领性文件。投资人未曾想美联储紧缩预期如此强烈，于是押注重点从之前的加不加息转向加多少基点。美元闻声突破上涨并且力压全盘走强。

市场消化美联储加息的同时于今日迎来重磅通胀数据，PCE物价指数是美联储格外看重的指标，是美联储制定通胀目标的参考。原本在美联储奠定加息基调后这个数据作用会被弱化，不会起什么幺蛾子，未曾想数据过后美元下挫、非美反弹，其中玄机何在？

我们来看一下数据。数据显示美国12月核心PCE物价指数月率公布值与预期值一致都是0.5%，12月核心PCE物价指数年率4.9%高于预期的4.8%和前值4.7%，创40年高位。截至这里PCE各分项数据最低也是符合预期，说明美国通胀形势非常严峻，支持美联储采取激进的货币政策行动。

问题出在12月个人支出系列数据上，数据显示美国12月个人支出月率仅录得-0.6%，预期值也是0.6%，但远低于前值0.6%。是这个数据引发了市场波动，此数据暗示美国消费者的支出受疫情冲击和供应链混乱影响而降幅巨大，而消费占据美国GDP比重达三分之二，消费上不去谈何经济增长？目前的局面相当糟糕，消费支出下降但物价指数大举上涨，投资人显然高兴不起来，尤其对经济不确定性情形下美联储强硬的加息对经济复苏前景的影响感到担忧。

市场走势就是如此戏剧性，美元指数的下挫走势表现出了担忧情绪，也可视为短期美元强势上涨所引发的回调需求。美元是否涨势告一段落抑或借机回调仍需要时间作更多观察。

短期美元面临回调风险，波段与趋势未必

美元指数自96一线大举上行，突破97关口，随着数据显示出了潜在的风险，短期美元多头松动与空头齐齐打压指数。

图表走势显示，美元在96上方维持强势上行或整理，因此短期的修正回调还不能作为转势向下的依据，需要继续跟踪。我们仍以96作为重要参考，在此上方维持波段或趋势看涨，跌破则转向波段看空。短线走势上，97-96.80为参考支撑，在此上方保持强势整理，仍视为强烈看多，跌破则扩大回调幅度看回96，观点转向中性。对于非美货币的策略来说，仍倾向看空非美直盘货币，在突破各自关键阻力位之前，维持反弹做空思路。

（Arthur）

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