标普500指数再次接近纪录高点却铩羽而归

标普500指数再一次接近纪录高点，但并没有产生足够的投机性刺激，只是将价格推向高位。这是一个令人失望的迹象，因为这个市场似乎是按照“下跌买入”或“错失焦虑”（FOMO）的原则运作的，但是这个市场显然正在为各种投机性资产的明显不平衡表现而挣扎。就其本身而言，美国指数市场正在接近11月8日（星期一）创下的记录高点。标普500指数最接近於创造一个新高，其收盘价与上周一的水平相差甚微。然而，尽管我们在这里似乎很接近突破，但在其他“风险”衡量标准方面却存在明显的差异。新兴市场、高收益和利差资产——所有这些可以说对收益率支持的情绪观点更加敏感的资产——都在各自的高位纠结。在过去的一个交易日，纳斯达克100指数相对於道琼斯指数上升，而标普500指数相对於“世界其他地区”股票（VEU ETF）的表现则收於新的历史高点，因此，对成长而非价值的偏好似乎已经确立。

标普500指数日图

风险背景的另一个角度是正在进行的财报浪潮。我们正处於第三季度企业财报期的最後几天，但公布数据的消费巨头对总体经济健康、通胀压力和供应链提供了重要的反馈。最近，沃尔玛EPS（每股收益）为1.45美元，超过了预期的1.4美元，收入增长了4.3%至1405亿美元。此外，该公司提升了其预测，表示其食品杂货的业绩进一步改善，并表示其规模有助於克服供应链中断的问题。尽管这样，其股价（WMT）还是下跌了。接下来，财报日程表上将是Target、Lowe's和Baidu。我对这个中国电子商务巨头特别感兴趣，因为它与沃尔玛形成了对比。从理论上讲，WMT-BIDU的比率应该与USDCNH大致吻合，也许这可以为如何衡量中国相对於美国的增长提供一个更好的指标。

沃尔玛与百度比率与美元兑人民币汇率周图

通胀、利率和美元

随著本周前两个交易日过去，我们似乎仍然缺乏强有力的基本面驱动力。如果有的话，通胀似乎仍然首当其冲；但其强势还不足以推翻风险资产自满的出价。在企业盈利警告和进口通胀（本月增长1.2%，同比增长10.7%）的背景下，美元似乎成为价格压力的焦点。在过去的时段，圣路易斯联储主席詹姆斯-布拉德重申了他的信念，即他同意市场的两次加息预测，并建议资产负债表的退出可以更快发生。联邦基金期货对2022年美联储的紧缩预测仍为加息56个基点，而CME的美联储观察显示2022年6月15日加息的概率保持在68%。综上所述，美元的鹰派前景继续与欧元的鸽派立场形成鲜明对比。欧元兑美元的5天变化率是自2020年4月以来最看跌的，也是五年来第三大幅度的走低。

欧元兑美元日图

考虑到其的流动性的重要程度，当欧元兑美元引领势头时，这是非典型的。话虽如此，至少在过去的这个交易日里，美元相对於其他主要货币来说，有更多的买盘。除了英镑兑美元的明显例外，美元正在上涨。然而，在这些价格移动中（包括欧元兑美元），美元兑日元最具有历史意义。该货币对上周从假突破中反弹，在突破114.50後转为完全的看涨。这是该货币对四年半以来的最高水平。通常情况下，我会指出，这个货币对因其在延续趋势方面的犹豫十分显著，但美联储和日央行的对比十分真实。

美元兑日元周图

後市需要注意的风险事件

在我们面前的财经日历上有重要的预定事件，但重要的是要影响力很大的主题。风险偏好在本质上也许更抽象，但它是最有能力和最重要的主题，可以占据主导地位。对通货膨胀的关注，可以有增长和货币政策两个角度，并最终绕回到情绪上来。在日程表上，上述的美股财报的更新、欧元区、加拿大通胀报告、金融稳定性的观点（来自欧洲央行的报告和美联储梅斯特的会议讲话）和美联储的一系列讲话将成为焦点。

本周主要宏观事件风险日历

在今天的两个通胀数据中，英国的消费者、零售、生产者和住房价格指数可以说是最全面的。数据显示英国通胀继续高涨。英镑在过去几天里一直保持著优势，但必须注意英国央行（BOE）最近宣布决议後市场的观点。英央行决定维持利率，挫败了开启加息周期的预测。关於需要监测的货币对，欧元兑英镑确实加剧了相对货币政策的观点，0.8400似乎是一个实用的中枢水平。

欧元/英镑日图

除了英国外，加拿大消费者价格指数也将迎合活跃的投机背景。加拿大央行已经开始缩减购债，并且市场已经对加息时间表进行了定价。GBPCAD可以说是未来24小时内需要考虑的交叉盘，因为除了出现一个货币明确看涨和另一个货币明确看跌的情况之外，其他任何观点都会导致交叉盘出现某种程度的冲突和混乱。话虽如此，该货币对的虚假下跌和头肩形态构成了引人注目的技术图景。

英镑/加元日图

（John Kicklighte撰）