周三，美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）和美国财政部长耶伦连续第二天在国会作证，鲍威尔在与参议院银行委员会成员交谈时表示，他预计2021年美国经济增长将非常强劲。事实上，昨日公布的美国3月服务业采购经理人指数（PMI）初值上升至60，创2014年7月以来最高，暗示美国经济复苏领先於其他主要发达国家。

但令人担忧的是，美元指数在美国经济复苏过程中持续攀升，与此同时美债收益率维持高位，即便美联储反复强调通胀的上升是“暂时性”、“一次性”的，并称必要时有工具来应对。市场对风险的厌恶显而易见，商品货币、股指受累下挫。不过，目前市场风险情绪的转变似乎已经由美国实际收益率上升的预期逐步转向至对於全球经济复苏受阻的猜想之中，当中可能包括疫情後人们生活方式改变，国际格局的变化以及新兴市场等国家因美国经济复苏而受到冲击等因素。

在此过程中，此前得益於再通胀预期而大幅走强的大宗商品面临回调风险，其中铜、原油等与经济复苏紧密挂钩的商品更是在近段时间以来大幅下挫，相反黄金则在美元上涨中企稳并小幅上涨。

展望後市，笔者预计大宗商品“牛市”行情仍未完结，但上涨过程将变得更为曲折、缓慢。因市场焦点或从大宗商品价值回归转向至对需求增加预期的押注上，尤其在节能和替代能源概念。桥水基金的创始人达利欧认为，判断大宗商品价格上涨要区分供需引发的通胀还是货币通胀引发的，现在大宗商品的上涨可能是货币通胀引发的，其表示货币通胀通常发生在经济很弱的时候，并不认为现在存在大宗商品超级周期，现在需求依然偏弱。

但就短期而言，美元指数的上涨料将为大宗商品价格反弹带来一定阻碍。因此投资者应转而关注美国经济数据表现，若美国经济数据大幅好於预期，预计市场整体风险偏好将有望回升，进而带动大宗商品价格反弹，但若经济数据基本符合预期或不及预期情况下，美国较主要发达国家的经济复苏领先优势将有助於美元进一步走强。
 

LME铜价破位，警惕下行风险！

4小时图显示，铜价在三度受阻9100美元後辗转回落，目前已经击穿8900美元区间底部支持，这或意味三重顶的走势型态有望确立，根据最低量度幅度目标，下方可关注8700美元附近支持。

3月25日黄金走势研判∶向1742-1744区域发起冲击，警惕破位上行风险！

15分钟图显示，黄金目前总体仍维持於1720-1740美元，市场静待方向选择。从走势上看，黄金在1730美元上方磨出底部的可能性有所增大，这或预示短期方向将选择上行，上方重点关注1742-1744美元区域阻力，一旦突破，後市有望进一步反弹挑战1750美元甚至1760美元水平。相反，一旦黄金最终选择击穿1720美元并进一步加速下行，後市将有望考验1710美元甚至1700美元水平。

总括而言，笔者对黄金短期走势偏向乐观，有望形成更大级别的盘整走势，而区间范围可能在於1720-1760美元区域。（Billy撰）

资讯来源：DailyFX财经网

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