⑴ 美联储主席鲍威尔正试图让美联储的政策工具适应当前的经济形势，而非过去的经济环境。在经历了多年低增长后，美联储对疫情后通胀的反应迟缓且仓促，导致公众对通胀的预期失控，预计明年物价涨幅将超过7%。⑵ 即将进行的美联储操作审查为鲍威尔提供了正式将注意力重新转向抑制通胀的机会，哪怕这会牺牲其双重使命中的另一部分：维持充分就业。⑶ 尽管面临政治压力，但只有通过提高利率，美联储才能重新掌控通胀叙事。⑷ 鲍威尔处于两难境地：一方面，特朗普总统要求降低利率，同时实施增加成本的贸易关税；另一方面，立法者正在制定一项预算赤字的减税法案。⑸ 在这种情况下，消费者对通胀的预期尽管随着特朗普的矛盾言论而波动，但仍然合理。⑹ 美联储在2010年代面临的挑战与当前截然不同。美联储每几年审查一次其政策框架，2020年的审查结果是“平均通胀目标制”，即美联储允许通胀在一段时间内超过2%，以平均达到其目标。⑺ 然而，这一政策几乎在出台时就已过时，因为当前的经济环境已与金融危机后的时期大不相同。⑻ 根据耶鲁大学预算实验室的数据，美国当前的加权平均关税率为17.8%，为1934年以来的最高水平。未来十年计划中的减税措施可能导致约4万亿美元的债务，这可能会挤出私人投资并提高融资成本。这些信号对公众的影响极为强烈，而美联储的任务是发出更响亮的声音。