一、核心观点

数据是形成新质生产力的关键要素。数据不仅具有与土地、劳动力、资本、技术等传统生产要素一样的属性，数据要素还具有劳动资料和劳动对象的双重属性，能够实现倍增效应，呈现边际报酬递增的特点，改变了基于边际报酬不变和递减的传统生产函数。数据要素是数字经济深入发展的核心引擎，发挥“数据要素×”的倍增效应，促进数字经济深度赋能实体经济，对于加速形成新质生产力具有重要作用。

党的十九届四中全会首次提出将“数据”列为生产要素以来，党中央高度重视发展数据要素市场。以习近平总书记为核心的党中央高瞻远瞩，面对世界百年未有之大变局和新一轮科技革命和产业变革深入发展的机遇期，准确把握中国经济发展的阶段性特征，确认数据在经济社会发展中的战略性、基础性作用，出台一系列重大政策、作出一系列战略部署。包括：（1）完善数据要素市场相关制度，构建高标准市场体系。（2）发挥“数据要素×”的倍增作用，赋能实体经济高质量发展。（3）不断丰富数据应用场景，积极探索数字经济发展实践路径。（4）推动数据资产入表，重视数据要素价值实现，更好发挥数据资产对推动数字经济发展的支撑作用。

数据要素市场进入快速发展阶段。2022年，中国数据要素市场规模达到1018.8亿元，近五年年均复合增长率为48.95%。根据有关预测，2023年中国数据要素市场规模约为1273.4亿元，2024年将达到1591.8亿元，行业整体将进入群体性突破的快速发展阶段。

随着新一轮科技革命和产业变革深入发展，数据作为关键生产要素的价值日益凸显，赋能现代产业体系建设。2022年，我国数字经济的总规模达到50.2万亿元，同比增长10.3%。其中，产业数字化规模和数字产业化规模分别为41.01万亿元和9.19万亿元。2022年，产业数字化的比重已增至81.70%，反映出数字经济较为有力地赋能现代产业体系建设。数字经济对第一产业、第二产业、第三产业的渗透率分别达到10.5%、24.0%、44.7%。以数字技术为代表的新技术应用正在持续进入生产与生活，对经济发展产生放大、叠加、倍增作用。

发挥数据要素乘数效应，需解决好三大问题：（1）数据供给质量不高，供需匹配效率低。（2）数据应用潜力释放不够，利用效率不高。（3）数据治理体系不完善，存在隐私保护漏洞。

政策建议：（1）完善数据要素基础制度，支持数据要素优质供给。（2）提高数据要素流通水平，构建数据要素循环机制。（3）建立数据标准体系，落实数据资产入表政策。（4）支持数据要素应用创新，推动“数实融合”发展。（5）加强数据治理与安全保护制度建设，构建符合实体经济高质量发展的现代治理体系。

二、风险提示

1.政策落实不及预期风险。

家电：出口延续强劲，布局业绩披露窗口期 

一、核心观点

家电社消增速提升，以旧换新有望拉动需求释放。统计局数据显示，2024年1-2月家用电器和音像器材类社会消费品零售总额1310亿元，同比微增5.7%，假期促销效果显现，提升家电社零增速。未来，随着以旧换新政策发力，家电消费潜力仍有释放的空间。

空调需求提前释放，低基数下冰洗出口表现强劲。产业在线数据显示，2024年2月家用空调销售1232.08万台，同比减少11.1%，其中内销出货606.92万台，同比下降13.44%，出口出货625.16万台，同比减少8.7%，主要系春节假期过后，出货节奏变缓。海外需求改善叠加去年同期低基数影响，冰洗出口同比增长强劲：2月洗衣机销量为564.54万台，同比增长4.20 %，其中内外销分别为272.45和272.09万台，同比分别变化-12.92%和27.59%。2月冰箱销量568.3万台，同比增长4.35%，其中内外销销量分别为269.3万台和317万台，同比分别变化-20.28%和41.48%。

年报陆续披露，家电龙头业绩增长靓丽。上市公司陆续公布2023年度报告，部分龙头业绩亮丽，具体来看：2023年海尔智家实现营业收入2614.28亿元，同比增长7.3%；归母净利润达165.97亿元，同比增长12.8%。美的集团2023年实现营业收入3,720.37亿元，同比增长8.18%；归母净利润为337.20亿元，同比增长14.10%。2023年石头科技实现营业收入86.54亿元，同比增长30.55%；归母净利润为20.51亿元，同比增长73.32%。随着上市公司业绩陆续发布，板块投资情绪有望得到提振。

二、投资建议

随着未来扩内需、促消费政策逐步发力，家电内需有望得到支撑，叠加海外库存逐步去化，出口改善态势有望延续，家电行业景气度有望延续复苏，当前板块估值依然具备安全边际。建议关注三条投资主线，一、有望受益于内外销改善的白电龙头，推荐美的集团（000333.SZ）和海尔智家（600690.SH）；二、有望受益于行业格局优化的厨电龙头，推荐老板电器（002508.SZ）；三、积极推动渠道拓展、加快新品投放的清洁电器，推荐石头科技（688169.SH）。

三、风险提示

需求改善不及预期的风险；原材料价格变动的风险；家电出口存在不确定性的风险。

建材：基建投资助力需求回升，消费建材零售端改善 

一、核心观点

水泥：1-2月产量同比减少，基建高增速有望带动后续需求回升。2024年1-2月基础设施建设投资同比增长6.3%，延续2023年较高增速水平。24年在新增专项债发行额度增加叠加万亿超长期特别国债发行作用下，我国基建投资增速有望进一步上行，进而带动后续水泥市场需求的增长。2024年1-2月水泥累计产量1.83亿吨，同比下降1.6%，降幅较2023年全年扩大0.9个百分点。后续来看，3月各省份水泥企业错峰生产陆续结束，熟料供给量逐步增加，水泥企业库存将增长。

玻璃：1-2月产量增加，竣工端疲软，浮法玻璃需求弱势运行。2024年1-2月房屋竣工面积同比减少20.2%，竣工面积同比增速由增转降，地产竣工走弱，浮法玻璃市场需求弱势运行。2024年1-2月平板玻璃累计产量1.62亿重量箱，同比增长7.7%，增幅较2023年全年扩大11.6个百分点。平板玻璃产量增加，叠加下游需求疲软，玻璃企业库存逐步增长，浮法玻璃价格持续走低。

消费建材：企业加大零售渠道拓展，消费建材零售额同比小幅增长。2024年1-2月建筑及装潢材料类零售额同比增长2.1%，同比由降转增，消费建材零售端有所改善。后续随着地产利好政策持续推进，城市房地产融资协调机制有望落地见效，有望带动消费建材需求。

2023年年报情况：各板块业绩表现分化。截至4月11日，建材行业中有34家企业公布了2023年年报，各板块业绩分化明显。水泥、玻璃、玻纤行业业绩表现相对较弱，消费建材企业业绩表现整体相对较为突出。

2024年行业有望回升至景气区间。中国建筑材料行业联合会预测，2024年在稳增长预期及积极的宏观调控传导效应下，投资领域建材需求有望企稳回升，2024年建筑材料工业景气指数预计为103.0点，比2023年回升9.5点，回升至景气区间，建材行业运行环境将有明显改观。

二、投资建议

消费建材：推荐不断调整销售策略及产品结构、加速渠道下沉的消费建材龙头企业北新建材、公元股份、伟星新材、东方雨虹。水泥：关注受益于基建高增速下市场需求有望增长的水泥龙头企业海螺水泥、华新水泥、上峰水泥。玻璃纤维：推荐产能进一步扩张的玻纤龙头中国巨石。玻璃：建议关注多业务布局的玻璃龙头旗滨集团、凯盛新能。

三、风险提示

原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；地产政策推进不及预期的风险。