美国的借款估算和日本央行并没有像许多人担心的那样，推动利率再次走高。虽然供应问题不太可能就此结束，我们仍在等待季度再融资公告，但市场也将再次关注数据和美联储会议。毕竟，经济弹性是加息的另一个因素。

从美国较低的借款水平和日本央行更为谨慎的调整中，长线走势得到了启示

美国国债借款预期略低于预期，以及日本央行(BoJ)决定仅略微调整其收益率曲线控制政策，这些都为昨日交易的长期利率提供了线索。从本质上讲，包括我们在内的许多人曾认为可能推动10年期美国国债收益率再度突破5%门槛的两个因素被证明是无用的。美国基准利率曲线以牛市趋平开始，这也波及到其他利率市场。

然而，特别是考虑到供应问题，这不太可能是故事的结局。市场仍在等待季度再融资公告以及今日即将发行的债券的期限划分。一些人曾表示，可能会采取更为谨慎的做法，将加息的重点放在短期债券上。但在借款要求降低之后，美国财政部在这个问题上的压力可能会减轻。更重要的是，围绕美国赤字中长期轨迹的主要担忧尚未得到解决。

美国经济的弹性也是维持利率高位的一个重要因素

昨天的季度雇佣成本指数上升到1.1%，这也应该提醒我们，长期利率上升的另一个重要驱动因素是经济的弹性，尤其是就业市场。事实上，正是更快的工资增长数据扭转了昨日的看涨态势，并再次推高了收益率。

美联储已经引导市场坚定地期待在今晚的FOMC会议上保持不变，尽管通胀背景更加温和，第三季度GDP增长强劲，就业市场仍然紧张，通胀仍然远高于2%的目标。但它的做法是指出，目前较高的长期利率起到了部分作用。

也就是说，欧洲利率市场面临着更为温和的数据，欧元区CPI初值下滑至3%以下，第三季度GDP增长出现负增长。鉴于美国和亚洲的事件，昨日牛市的趋平可能更多地受到总体方向的影响，而不是受到国内数据的影响。尽管如此，欧洲央行(ECB)官员仍在试图通过强调在更长时间内保持高利率的前景来锚定前端利率。

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