美联储应该继续关注

下周，美联储将决定关键利率。我们和市场预计，利率制定机构联邦公开市场委员会(FOMC)将连续第二次会议保持利率不变。尽管近期的经济数据将使加息成为可能，但9月就业市场数据强劲。最新的9月份零售销售数据也没有显示出经济放缓的迹象。总体而言，通胀数据证实了价格压力的缓解，住房成本的强劲增长起到了抑制作用。

尽管如此，下周保持利率不变的可能性还是很大的，因为一些高级央行代表在过去几周已经表示了观望的态度。在通胀目标方面，最近几个月取得了进展。然而，与此同时，经济是稳固的，劳动力市场尽管有所放缓，但仍然坚挺。因此，存在通胀再次上升的风险。然而，经济走弱的迹象随时可能出现。毕竟，从长期来看，美国经济不太可能顶住2022年以来的利率大幅上升。自今年夏季以来，债券市场收益率的上升进一步加大了对经济的抑制作用。因此，经济可能很快就会好转。在这种不确定的环境下，联邦公开市场委员会采取谨慎、缓慢的做法当然是有道理的。

至于前景，联邦公开市场委员会肯定会为12月加息敞开大门。毕竟，在9月份对会议参与者的调查中，19名受访者中有12人表示，他们仍预计年底前会加息。最近几周的经济数据本不应引发观点的转变。在如此动荡的市场中，把更高的收益率纳入前景因素当然还为时过早。因此，联邦公开市场委员会(FOMC)将在12月的下一次会议上公布公开的结果。这一决定将取决于现在到那时的经济数据和当时的收益率。我们预计，经济走弱的迹象将会加剧，因此12月份不会进一步加息。然而，不确定性是相当大的，因为到目前为止，美国经济已被证明比预期的要强劲得多，而且经济衰退的时间极难确定。只要没有经济衰退的迹象，12月加息仍有可能。

欧元区 - 通胀应该会进一步下降

下周(10月31日)，欧元区10月份通胀初值将公布。9月份，通货膨胀率意外大幅下降至同比4.3%。主要原因是核心通胀率大幅下降至4.5%(之前为5.3%)。食品价格和能源价格也继续下降。

我们预计10月份通胀将进一步小幅下降，这主要是由于食品价格和核心通胀的持续下行趋势。近期油价的大幅上涨对短期内能源通胀的动态构成了轻微的上行风险。未来几个月，食品通胀的下行压力应会进一步加大。核心通胀也将在短期内逐渐失去动力。我们预计，到今年年底，通货膨胀率将降至3.5%左右。我们预测2024年的平均通胀率为3%。

欧元区 - 预计第三季度经济将进一步停滞

下周(10月31日)，将公布第一季度GDP增长初值。在2009年第二季度，经济继续普遍停滞，季度环比仅增长0.1%。在组成部分层面，上半年库存变化和外贸贡献明显波动。相比之下，投资和消费停滞不前。

随着第三季度企业和家庭信心进一步恶化，我们预计经济将进一步停滞。从今天的角度来看，我们预计，在去库存周期结束和家庭实际收入状况逐步改善的支持下，到2024年上半年，经济势头才会略有改善。

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