国元证券研报认为，2022年美债实际收益率显著上行，但黄金的下跌则非常收敛，这导致当前黄金价格相较于美债实际收益率超涨；这一现象的出现，与俄乌冲突等风险事件激发了黄金的避险需求有关，也与各国央行的购金行为有关。同时当前黄金价格已经计入了美联储降息预期和一定的避险情绪。后续美联储停止加息甚至降息对黄金价格不再构成边际利好，甚至一些比较小的风险事件也不太能进一步激发黄金的避险属性；对黄金价格的预判，取决于投资者对风险是否会超预期加剧的预判：如果投资者预计美联储为了控制通胀而继续加息，以至于产生真正的危机，那黄金会继续上行；反之，黄金的向上空间已非常有限；倾向于认为在当前情况下，黄金震荡或者下跌的可能性更大一些

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