本周外汇市场开盘平静，美国股市因总统日休市。美国本周的重点将是FOMC会议纪要(周三)和1月份的核心个人消费支出平减指数(周五)——两者都为美联储“更长期高利率”的政策叙述提供了输入。我们还将获得商业信心指数(PMI)更新，以及日本央行新任行长的听证会。

美元:价格走势表明反弹可能会失去动力

上周主导全球外汇和利率市场的仍然是美联储(Federal Reserve)关于利率将“更长时间保持在较高水平”的说法。一些略高于预期的通胀数据和鹰派言论——使加息50个基点成为可能——帮助推高了美国国债收益率和美元。然而，上周五的价格走势表明，2月份对美联储政策的鹰派重新定价目前可能已经足够了。美国国债收益率从上周五欧洲早盘的高点逆转，美元指数从104.60的高点迅速下跌。上周五，我们曾说美元指数的反弹可能会扩大到105.00，或者，如果存在外部风险，可能会扩大到106.50。然而，上周五的价格走势表明，这些水平可能无法达到。

决定本月美元是否还会进一步反弹的关键因素有两个。首先是周三公布的联邦公开市场委员会(FOMC) 2月份会议纪要，美联储在那次会议上加息25个基点。正如荷兰国际集团(ING)美国经济学家詹姆斯•奈特利(James Knightley)在未来一周所讨论的，焦点将是美联储在那次会议上距离加息50个基点有多近。在那次会议上，美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)的新闻发布会上，他表现得相当放松，并宣布通货紧缩进程已经开始。然而，市场可能会对加息50个基点是五五开的说法敏感。同样，周五发布的1月份核心个人消费支出平减指数(预计环比为0.4%)也将揭示通货紧缩的情况。

总的来说，我们的基本观点是，2月份美元的反弹是一次调整——但本周将决定美元的涨势是失去动力，还是还会继续走远。此外，本周将是俄罗斯入侵乌克兰周年纪念日，以及俄罗斯总统普京可能发表的讲话。此外，周五的美元走势可能会受到美元/日元的驱动。与前任黑田东彦(Haruhiko Kuroda)的极端鸽派相比，他被视为更务实的学者。日本央行改变其超鸽派货币政策的任何迹象都可能导致美元/日元再次抛售，从而拖累美元。

欧元:本周pmi备受关注

欧元/美元在上周五从1.0613的低点反弹——主要是由于美国利率在当天走软。有趣的是，欧元/美元似乎并没有太注意欧洲央行伊莎贝尔(Isabel Schnabel)的言论，即欧元区的通货紧缩进程甚至还没有开始。讲话后，两年期欧元掉期利率跳升8个基点，但在当天收盘时完全逆转，这表明市场参与者认为，目前鹰派的说法可能已经足够了。

本周，欧元区关注的焦点将是以采购经理人指数(pmi)和德国Ifo指数(Ifo)表现出来的商业信心。采购经理人指数徘徊在50附近，市场可能会更加关注下周晚些时候将出炉的中国2月采购经理人指数。如上所述，目前美元的反弹可能已经足够了，欧元/美元在1.06之前发现了良好的需求。欧元/美元可能需要在周三的FOMC会议上公布相当鹰派的会议纪要，才能跌破1.05——在这里我们预计会看到良好的需求，然后是欧元/美元第二季度的上涨。

在其他地方，今天的焦点将是瑞典，以及央行2月政策会议的会议记录的发布。那次会议带来了50个基点的鹰派加息。让我们看看会议纪要是否能进一步说明瑞典央行对瑞典克朗近期走软的担忧程度。

英镑:Sunak难以取得进展

英镑上周五小幅回升，因美元全天走软。我们对英镑走强在很大程度上归功于首相苏纳克(Rishi Sunak)试图在修订北爱尔兰协议方面取得进展表示怀疑。在这方面，保守党中的欧洲怀疑论者，包括前首相鲍里斯·约翰逊(Boris Johnson)，将试图阻挠任何进展。而苏纳克党也不愿意依靠反对党工党的选票来在议会中取得进展。

相反，推动外汇走势的可能仍将是货币政策。本周几乎没有英国的数据，但我们将听到更多英国央行(boe)发言人的讲话。我们认为英国央行利率将在3月份达到4.25%的峰值，与市场定价的4.35%的峰值相差不远。预计欧元/英镑将保持区间震荡，英镑/美元将受到美元走势的影响而反弹。

中东欧:重回上涨

随着我们进入下半月，本周该地区的日程比较轻松，但即便如此，波兰仍然是人们关注的焦点。上周五，标准普尔维持其评级不变，展望为稳定。今天，我们将看到1月份的工业和劳动力市场数据。我们预计工业生产同比增长4.4%，略低于市场预期。同样在明天，波兰将公布1月份零售销售数据。在这里，我们预计与调查相比，数字会略高。周四，我们将继续关注波兰的失业数据，周五将关注捷克，那里将公布2月份消费者信心指数。

在外汇市场，我们看到上周中东欧地区出现了一波抛售，但在我们看来，利差的扩大限制了更明显的抛售。本周全球形势应该会有所好转，随着美元失去动能，中东欧地区应该会恢复上涨。主要焦点将是匈牙利福林和波兰兹罗提。我们认为福林应该会跑赢大盘，并受益于上周市场利率的大幅上涨。此外，人民币贬值也缓解了该货币对在拥挤的多头交易中的压力。因此，我们预计会回到380欧元/HUF。兹罗提应该仍能摆脱上周欧洲法院(European Court of Justice)的裁决。我们预计欧元/兹罗提将在当前4.76左右企稳。然而，在欧洲法院的裁决之后，我们可能会看到更多的头条新闻，这可能会指向一个新的方向。

5