①投资者们认为，日本央行的重大政策转变只是时间早晚问题，而不是是否会发生转变的问题。他们目前正在为债券市场的新一轮混乱和汇率的剧烈波动做好准备。

②日本央行周三决定维持超低利率，包括10年期公债收益率的0.5%上限不变。

③分析人士认为，鉴于日本通胀处于41年高点，而保持低借贷成本的代价升高，央行不可避免要在某个时候进行政策调整。

④“虽然时间不确定，但我们的看法不会变，这是在某个时刻必然要发生的事情，”欧洲最大的基金管理公司Amundi的固定收益绝对回报部门主管Cosimo Marasciulo说。Amundi仍然看好日本公债收益率上涨和日元走强。
⑤日本10年期公债收益率周三下跌至0.4%，但距离2015年以来高位不远。

⑥对收益率将走高的预期正在吸引资金回流，投资者现在必须要适应日本对全球债券需求可能持续下降的局面。一些人士认为这样的风险被低估了，目前正值主要央行开始抛售所持债券，公债销售激增。

⑦日本机构投资者持有的外国债券总额(不包括日本1万亿美元的储备投资组合)在高峰期达到3万亿美元。最近虽有下降趋势，但估计仍远高于2万亿美元。

⑧图：日本对全球债券的胃口下降

①日本投资者是美国国债的最大外国持有者，也是澳洲和法国等国国债的最大外国买家之一，这些资金流动对价值近70万亿美元的主权债券市场来说意义重大。

②“关于日本(货币)政策讨论的可怕之处在于，数字绝对是巨大的，”Artemis的全球股票经理Simon Edelsten说。“因此，任何方向的变化都很重要，你都必须关注。”

③通胀升高和超低利率局面可能结束，日本投资者不会无动于衷。多年来，他们可能第一次不需要把现金送到海外去寻找回报。

④分析师说，他们不太可能迅速卖出外国债券，因为会遭受巨大损失。

⑤不过，由于预期形势会发生转变，日本投资者在12月份净卖出了2.1万亿日元(159.4亿美元)的外国债券，这是连续第四个月卖出。

⑥美国外交关系协会(CFR)的高级研究员Brad Setser表示，可以毫不夸张地说，在过去十年中，日本的资金流动对全球债市的影响至少与亚洲大国的资金流动一样大。

⑦加拿大人寿资产管理公司的基金经理David Arnaud表示，美国国债和法国国债容易受到冲击。

⑧日本持有的美国国债价值超过1万亿美元，占这个24万亿美元市场的4%多一点。

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