欧洲央行(ECB)将于12月15日(周四)格林尼治标准时间13:15宣布其货币政策决定，随着发布时间的临近，以下是16家主要银行的经济学家和研究人员的预期。

市场预计欧洲央行将在连续两次加息75个基点后，将加息速度放慢至50个基点。

北欧联合银行（Nordea）

我们认为欧洲央行将决定连续第三次加息75个基点，认可理事会更强硬的声音，推迟决定减持巨额债券的开始日期，或将日期定在2023年第二季度末或第三季度初，以回应理事会中较为鸽派的声音，为减持债券或量化紧缩(QT)设定广泛的指导方针，包括设定每月允许到期债券数量的上限，最初设定为每月100亿至200亿欧元，这表明，尽管央行仍处于依赖数据的模式，但似乎有可能进一步加息，而且加息幅度未来可能会放缓。

荷兰合作银行（Rabobank）

在这个节点上，加息50个基点似乎更有可能，尽管我们不会完全排除“意外”加息75个基点的可能性。我们维持3%的最终利率预测。因此，我们延长了我们的政策预期，在4月最后一次加息25个基点。我们可能会看到量化紧缩以每月250 - 300亿欧元的速度进行，我们已经确定了第二季度的开始日期。

丹斯克银行（Danske Bank）

我们预计欧洲央行将加息50个基点，并采取强硬立场。具体而言，我们预计欧洲央行将提出在资产购买计划(APP)结束再投资的关键原则(在此过程中，再投资将几乎完全停止)，并对未来进一步加息给出开放式措辞。这将是一种妥协，我们相信这将对鹰派和鸽派都有利。我们预计鹰派将利用过去几周金融环境的宽松来主张更激进的校准，因为教科书会说欧洲央行目前的立场并不是特别严格。欧洲经济在第三季度表现出人意料地好，但我们预计欧洲央行的基线工作人员预测将出现温和衰退。对于通货膨胀，我们预计新的工作人员预测仅指向2025年2%的整体通货膨胀目标。我们目前预计欧洲央行将在明年第一季度加息，存款利率最高将达到2.75%，但仍存在进一步加息的风险。

法国兴业银行（SocGen）

我们预计鹰派将满足于加息50个基点，但75个基点仍有可能。随着(核心)通胀预期再次上调，且通胀风险仍为上行，我们还期待美联储发表更明确的言论，表明政策立场将需要变得更加严格。由于政策立场是限制性的，我们认为资产负债表的缩减幅度将超过明年初长期定向再融资操作(TLTRO)偿还所能达到的水平。不过，欧洲央行可能还需要一些时间来避免在明年初大举发行债券，并评估TLTRO的偿还情况，然后才会谨慎地推出量化紧缩(QT)，希望尽可能减少市场的关注。这种谨慎的做法对终端利率和/或通胀构成了上行风险。同样重要的是，要了解欧洲央行对中期资产负债表的看法，以及是否有人认为现在的流动性需求高于过去。

德国商业银行（Commerzbank）

欧洲央行不太可能决定再次加息75个基点，而是选择50个基点。欧洲央行理事会(ECB Council)成员的多份声明支持了这一点。欧洲央行最新的通胀预测也表明，加息步伐将放缓。尽管美联储可能再次上调短期预期，但我们预计整体通胀预期在中期内将基本保持不变；首次发布的2025年预测甚至可能低于2%。欧洲央行不太可能上调通胀预期，因为自9月份的预测以来，天然气未来价格(欧洲央行将其作为技术假设)大幅下跌。

道明证券（TDS）

我们预计所有关键利率将上调50个基点，在本次会议上存款利率将达到2.00%。然而，不能完全排除美联储连续第三次加息75个基点的可能性，尽管目前我们认为这种可能性接近25%。随着欧洲央行开始转变策略，可能会宣布广义量化紧缩(QT)指引。我们的广泛预期是量化紧缩(QT)将以每年约1500亿欧元的速度出现，并在2023年年中的某个时候开始。

荷兰国际集团（ING）

我们认为，加息75个基点的风险明显增加。在加息之后，欧洲央行可能会就计划如何减持债券制定一些总体原则。我们预计欧洲央行最终将减少债券购买的再投资，但不会直接出售债券。无论如何，下周的欧洲央行会议可能会让我们回到过去，因为我们会看到政策制定者仍在试图打破一波通胀浪潮，以及随之而来的围绕货币政策转向的投机浪潮。英国央行不会中断的是大幅加息的浪潮。

澳新银行（ANZ）

欧洲央行将重点放在让通胀重回可持续的目标轨道上，这将需要限制政策利率。鉴于限制性政策利率带来的经济风险，我们预计中国央行将缩减加息幅度，并倾向于本月加息50个基点，而不是75个基点。为了在货币政策的各个方面保持一致，我们预计欧洲央行还将概述其QT策略。我们认为这将是被动的，主要集中在减少欧元体系的资产购买计划(APP)，而不是减少大流行紧急购买计划(PEPP)的规模。

德意志银行（Deutsche Bank）

我们呼吁加息50个基点，并采取鹰派的沟通策略，但不排除在放缓发生之前再加息75个基点。他们预计这一决定和传递的信息与他们的预期一致，即最终利率为3%，2024年年中之前不会降息，到明年年底资产负债表将收缩20%，主要是通过TLTRO偿还。

蒙特利尔银行（BMO）

这是一个艰难的决定，但我们看到欧洲央行将三个关键利率提高50个基点，比连续两次加息75个基点有所下降，但将再融资利率提高到2.50%，边际贷款便利提高到2.75%，存款便利提高到2.00%，都是14年来的高点。然而，这次讨论不应被描述为鹰派和鸽派之间的讨论;相反，这是在鹰派和更鹰派之间的较量。欧洲央行管理委员会全体成员一致认为，接近历史新高的通货膨胀是他们面临的主要问题，但他们在加息幅度需要多大的问题上存在分歧。因此，预计在加息50个基点的同时，将出现鹰派言论，这将与欧盟能源部长峰会同时进行。

花旗银行（Citibank）

我们预计欧洲央行将加息50个基点，将存款便利利率提高到2.00%，同时传递的信息是，加息将继续下去，直到通胀形势令人信服地好转。我们也期待在23年上半年开始QT的原则上决定。人们仍预计，在3月份的会议上做出决定后，美联储将在4月份开始加息，但步伐缓慢。我们还预计欧洲央行将跟随其他预测者，大幅上调HICP通胀数据，至少在短期内是这样。

富国银行（Wells Fargo）

12月，我们预计加息步伐将放缓，并预计欧洲央行将存款利率上调50个基点至2.00%。另一个可能讨论的话题是缩减欧洲央行的资产负债表规模，即量化紧缩。在这方面，我们预计欧洲央行政策制定者将在明年初做出推进量化紧缩的“原则上”决定;然而，该决定可能要到2023年3月才能得到确认和实施。具体来说，从明年3月开始，我们预计欧洲央行将允许资产购买计划下的被动减持，允许债券在到期时到期。

三菱日联金融集团（MUFG）

我们预计加息50个基点至2.00%，指引与明年第一季度进一步加息一致。但这一指引也应该为进一步放缓增长步伐的可能性提供一些暗示。我们预计第一季度将两次加息25个基点，使关键政策利率达到2.50%，我们预计欧洲央行将暂停加息。

瑞典银行（Swedbank）

管理委员会将于本周四将所有基准利率上调50个基点，随后将在2月和3月两次上调25个基点。最近，我们看到欧洲央行鹰派和鸽派之间的意见分歧更加明显。我们认为利率将在低于当前市场共识的水平上见顶。然而，为了安抚鹰派，欧洲央行管理委员会可能最早在下个月启动QT——到期债券将被展期，但上限为每月200亿欧元。在脆弱且负债累累的欧元区，同时上调QT和利率是一种危险的政策组合，欧元区尚未摆脱能源危机。十有八九，货币紧缩将被证明是过度的，并将导致在2023年底迅速逆转。

加拿大皇家银行经济学家（RBC Economics）

我们预计欧洲央行将在12月加息50个基点，将存款利率提高到2%，我们认为这接近中性。我们预计2023年第一季度，在欧洲央行在3月会议后暂停加息之前，加息步伐将继续放缓。美联储已经在通过TLTRO赎回缩减其资产负债表，我们预计它将在明年春季(即最后一次加息后不久)开始减持APP，从而进一步缩减资产负债表。我们应该会在即将召开的欧洲央行会议上得到细节，但现阶段预计将采取被动QT政策，限制再投资，而不是直接出售资产。

华侨银行（OCBC）

我们预计欧洲央行将在9月和10月连续两次加息75个基点后，将加息步伐放缓至50个基点，这将使其存款便利利率达到2.00%。

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