这是什么情况?

上周三晚间，美联储(Fed)结束了为期两天的FOMC会议，将关键的联邦基金利率上调75个基点。这是意料之中的，但要感谢最后一刻泄露给《华尔街日报》的消息。在此之前，市场普遍预期美联储将加息50个基点，并暗示将在7月会议后再次加息。尽管美联储主席鲍威尔坚称，未来加息75个基点的情况并不常见，但市场并不相信。现在的预期是，美联储下个月将再加息75个基点。

乱了方寸

如果说这件事告诉了我们什么，那就是联邦公开市场委员会(FOMC)的成员们承认他们做错了。不得不匆忙加息0.75个基点(这是1994年以来的首次)，并将其透露给媒体，希望它不会导致股市和债市崩盘，这是一种不顾一切的措施。美联储以惊人的方式走错了脚，他们反过来要为误导投资者负责。当然，公平地说，央行多年前就失去了信誉。考虑到美联储长期以来严重的政策错误，也许我们不应该把鲍威尔主席当作替罪羊。但他是现任主席，所以他必须为他任期内所犯的错误承担责任。最明显的是他不愿意接受通货膨胀不是暂时的。一年多来，大多数评论人士一直在说，通货膨胀正以危险的速度上升。但他们被忽视了，因为成百上千的央行经济学博士坚称他们的模型是正确的，而投资者相信他们眼皮底下的证据是错误的。

从错误中吸取教训

在我看来，鲍威尔的另一个主要政策错误是重复他几年前的错误，即在提高利率的同时缩减美联储的资产负债表。当时的问题是，不可能理清这两项举措的关系，从而确认哪项举措正在发挥作用，以及以何种方式使市场状况正常化。最终，投资者认为这种双管齐下的做法既笨拙又危险。他们的回应是抛售股票，这导致标准普尔500指数在2018年9月至当年年底的三个月里下跌了20%。想想看。这和我们今天看到的一半时间内的损失是一样的。最终杰罗姆·鲍威尔醒了过来。2019年1月，他暗示货币紧缩政策已经结束，到了夏季，美联储又重新开始降息。考虑到之前的历史，鲍威尔的美联储想要重复这一过程是相当令人惊讶的。但现在又来了:在加息的同时准备开始削减资产负债表。会出什么问题呢?

已被定价?

一个答案是，美联储新发现的激进鹰派政策可能会导致市场崩溃。原因可能是，尽管今年年初以来出现了抛售，但下跌才刚刚开始。或者，有人可能会说，市场已经采取了行动。回顾2018年，投资者预期美联储会重复其政策错误，而不是在事件发生后做出反应。这可能意味着我们比空头认为的更接近底部。问题是，那时候通货膨胀还不是问题。考虑到大金融危机之后的零利率/负利率政策和量化宽松政策，美联储所做的一切都是想让形势“正常化”。那时，鲍威尔能够对市场给他的信号做出“反向雪貂”反应。现在，只要通胀继续走高，美联储就必须继续加息。但如果投资者看到任何价格上涨已经见顶的迹象，那可能是最糟糕时期已经过去的迹象。

信息来源： FXStreet

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