加拿大丰业银行(Scotiabank)经济学家认为，央行政策正常化——或缺乏正常化——和货币政策差异是美元兑日元今年将向118水平冲刺的主要原因。

美元的上涨不太可能遭遇华盛顿或东京官员的口头干预

我们预计美联储将积极收紧货币政策，并预计今年联邦基金利率将达到2.00%，以应对更持久和根深蒂固的通胀压力。与此同时，日本央行(BoJ)不太可能在短期内改变货币政策。

我们预计美国利率将上升，而日本政府债券收益率将保持在极低水平。我们预测，美国10年期国债收益率今年将达到2.40%，到2023年将保持在或略高于这一水平。相比之下，根据彭博社的调查，日本国债收益率今年将大致持平(0.14%)，2023年将从这个水平上升3个基点至0.16%。

我们的相关性研究表明，长期收益率息差对美元兑日元的影响再次上升。5年和10年的价差与现货的相关性目前保持在60%，而2年期的价差相关性仍相对较弱，为46%。利差扩大将提振美元。

目前，美元兑日元汇率走高可能对美国和日本都有利。美元走强有助于抑制向美国输入的通胀压力，而日本的出口商基础将欢迎汇率走弱。

共识认为，今年或明年日元将不会有什么变动(2022年底和2023年底预计都是116)，而我们认为，今年和2023年有更多上行风险，分别为118和120。

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