市场参与者仍在评估新的奥密克戎冠状病毒变种的潜在破坏性影响的规模和美联储进一步的鹰派政策转向。除非美联储预计明年美国经济增长将大幅放缓(最坏的情况)，否则三菱东京日联银行(MUFG)经济学家预计，美联储将继续收紧政策。这为美元利率和美元在明年年初进一步升值留下了空间。

美元将在2022年第一季度保持强势

我们怀疑，市场将相对迅速地回归到2022年美联储将更加活跃的预期的驱动下，我们相信，这将为相对加息预期打开空间，使其最初转向有利于美元。最近的数据表明，美国第四季度GDP增长强劲，这将鼓励美联储更快地缩减量化宽松。

但我们认为，美联储在2022年第一季度之前加快缩减购债规模，之后不会有多次(三次)加息。我们预计，美联储在加息方面会谨慎得多，最终结果将低于市场定价——或许只是加息一次”这种谨慎将导致重新定价，最终导致美元贬值。因此，我们看到的贬值将主要在2022年下半年发生，但也会相对温和。

鉴于奥密克戎的不确定性在一定程度上忽视了前景，我们不得不做出一个关键假设，即新变体不会破坏复苏和货币政策宽松逆转的前景。这最初将有利于美元，但美联储的谨慎态度将使美元在明年下半年走软。