英国-欧盟自由贸易协定(FTA)是受欢迎的，因为它避免了商品贸易的硬脱欧。然而，贸易摩擦加剧，政府尚未阐明其后欧盟的产业战略，该战略需要聚焦于生产率。除了松了一口气的反弹之外，自由贸易协定并没有提供一个现在买入英镑的令人信服的理由。因此，澳新银行(ANZ Bank)经济学家预计，英国经济将在一定程度上表现不佳。

核心要点

英镑兑美元汇率仍比2016年公投前的水平低10%。根据经合组织的生产者价格，英镑兑美元被低估了8.5%。我们认为，考虑到经济面临的紧迫挑战，对公允价值进行折扣是合理的。

从政策角度看，汇率低估在短期内是有益的，因为在经济应对新冠肺炎危机之际，它有助于保持宽松的金融环境。低通胀和大流行病造成的巨大产出缺口意味着，未来负利率的可能性是切实存在的。在负利率下为巨额预算赤字融资，可能需要英镑贬值，以补偿外国投资者在英国承担的风险。

在出现更大的经济确定性之前，英镑可能会表现不佳，这是迟早的事。我们预计英镑兑美元汇率将上升，作为广泛抛售美元的一部分，但预计英镑在交叉盘上可能表现不佳。澳大拉洲经济体相对有利的周期性状况、较好的财政前景、深化的亚太地区贸易安排以及整个地区对额外货币宽松的要求降低，这些都有利于该地区外汇表现优于英镑。

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