⑴贵州茅台上半年实现归母净利润454.03亿元，同比增长8.89%；其中二季度净利润185.55亿元，同比增长5.25%。在行业整体疲弱背景下，公司通过增加非标茅台投放实现稳健增长。
⑵分业务看，系列酒受1935出货放缓影响二季度有所回落，但海外市场营收同比增长27.6%至28.9亿元，国际化战略成效显著。
⑶东兴证券指出，公司维持渠道库存良性及批价稳定，预计全年可实现收入增速9%目标。给予25倍目标估值，对应EPS74.06元，维持"强烈推荐"评级。