⑴ 7月7日，欧盟正在寻求在7月9日截止日期前与美国达成贸易协议。有报道称，欧洲理事会主席冯德莱恩与美国总统特朗普在周日进行了“良好的交流”，释放出积极信号。⑵ 目前市场定价显示，7月降息的概率为5%，9月降息的概率为50%。⑶ 欧洲央行6月更新的经济预测显示，关税相关的基线预测较3月有所上升。如果与美国达成贸易协议，接受额外10%的关税率，这与6月基线预测一致。⑷ 6月会议纪要显示，欧洲央行的经济预测（包括通胀展望）基于市场预期2025年底降息50个基点的曲线。除非出现严重情景的风险，否则7月降息的可能性不大，而9月降息仍有可能。⑸ 自6月会议以来，市场对12月降息的概率预期上升，目前为40%。欧元进一步走强将增加12月降息的可能性。⑹ 我们的基准情景是欧洲央行在9月降息，然后暂停在1.75%的利率水平，直到2026年，我们预计2026年9月将首次加息。