⑴ 7月7日，欧元兑美元的看跌期权需求增加，可能动摇现货和期权市场中大量的欧元多头头寸，尤其是欧元兑美元本周开局就面临压力。⑵ 不过，目前尚无理由过度担忧，外汇期权头寸仍偏向欧元看涨/美元看跌结构，许多期权在1.2000水平附近设有触发点。⑶ 这些期权允许持有者在1.2000未成交的情况下以低于现货价格购买欧元兑美元，许多期权是在现货价格低于1.1500时启动的，因此在该水平上方仍处于盈利状态。⑷ 近期对欧元兑美元看跌期权的兴趣似乎是由短期空头回补、围绕7月9日关税延期截止日期的对冲以及在隐含波动率较低时的逢低买入驱动的。⑸ 尽管如此，价格走势并未显示市场正在为欧元兑美元的大幅或持续下跌做准备。⑹ 风险逆转期权已减少上方溢价：1个月期期权在4月达到欧元看涨/美元看跌的5年高点后，目前已接近中性。⑺ 虽然这一变化值得注意，但可以归因于现有上方结构的供应过剩以及更平衡的方向性风险溢价，这也与较低的隐含波动率一致。⑻ 从技术上看，1.1428是2月3日低点1.0125至上周1.1830高点的23.6%斐波那契回调位，是一个健康的回调水平，但外汇期权目前并未定价短期内会出现如此幅度的走势。⑻ 更广泛的背景未变：关税不确定性及其经济和政策影响继续对美元构成压力。除非这些风险消退且美元的收益率优势重新确立，否则美元的任何反弹可能仍将受到限制。欧元美元1.1726-0.45%