• 上周金价创下新高，突破 2,300 美元。
• 尽管金价最近出现了回调，但技术面仍处于超买状态。
• 本周的美国通胀数据可能会对黄金估值产生重大影响。

上周前三天，金价保持了看涨势头，并录得强劲涨幅。继周四短暂回调后，金价重拾升势，并在上周五触及历史新高2,300美元上方。本周的美国通胀数据可能会极大地影响市场对美联储（Fed）利率前景的定价，并推动黄金的估值。

上周黄金涨势加快

随着长周末之后交易条件开始正常化，黄金上周开盘时获得了牵引力。由于投资者对复活节周五公布的个人消费支出（PCE）价格指数数据略低于预期作出反应，美元周一难以获得需求，并允许金价推高。美国时段晚些时候，美元在乐观的ISM制造业采购经理人指数公布后反弹，限制了黄金的上行空间。

在缺乏重要数据公布的情况下，黄金在周二延续涨势，日涨幅超过 1%。周三，美国经济数据显示，3 月份美国 ISM 服务业采购经理人指数从 2 月份的 52.6 降至 51.4。更重要的是，作为调查通胀组成部分的“支付价格指数”从 58.6 降至 53.4，凸显了服务业输入性通胀的疲软。报告公布后，美元再次面临抛售压力，金价连续第七日收涨。

周四亚洲时段金价继续攀高，并创下历史新高2,305美元，随后出现技术性回调，连胜势头戛然而止。美联储官员发表鹰派言论帮助美元兑对手货币保持了弹性，并导致金价下半日反转。明尼阿波利斯联储主席尼尔-卡什卡利（Neel Kashkari）指出，预计美联储将在2024年 降息两次，但现在他表示，如果通胀继续横向波动，他不知道美联储今年是否应该降息。此外，里士满联储主席托马斯-巴尔金（Thomas Barkin）指出，“很难认为当前的通胀波动与美联储需要看到的降息进展相匹配”。

美国劳工统计局（BLS）周五宣布，3 月份 非农就业人数增加 30.3 万人。这一数据是继2月份增加27万人（修正后为27.5万人）之后的又一次增长，大大超出了市场预期的20万人。就业报告的其他分项数据显示，失业率从 2 月份的 3.9% 下降至 3.8%，而以平均时薪变化衡量的年工资通胀率从预期的 4.3% 放缓至 4.1%。在乐观的劳动力市场数据公布后，美元坚守阵地，但黄金却忽略美元走强，升至 2310 美元上方。

本周，黄金与美国国债收益率的反向 相关性有所减弱。尽管10年期美债收益率自 11 月以来首次攀升至 4.4% 以上，但黄金仍继续走高，因为它受益于地缘政治紧张局势加剧。

本周早些时候，以色列疑似空袭了伊朗驻叙利亚使馆大院，导致七名军官丧生，伊朗承诺将对以色列进行报复，这再次引发了市场对中东冲突加深和延长的担忧。世界黄金协会 3 月 13 日报告称，中国人民银行（PBoC）宣布 2 月份黄金储备增加了 22 吨。

黄金投资者等待美国通胀数据，关注地缘政治形势

本周初，美国经济日程表将不会公布任何重要数据。周三，美国统计局将公布 3 月份消费者价格指数（CPI）数据。通胀和核心通胀月率预计都将上涨 0.3%。如果核心通胀月率涨幅高于预期，其直接反应可能会提振美元，并引发黄金下行整理。另外，如果公布的通胀为 0.2%或更低，则可能重燃 6 月降息的预期，并对美元造成伤害。

美国联邦统计局将于周四公布生产者价格指数（PPI）数据。过去，市场参与者几乎不关心生产者通胀数据。然而，前几次公布的生产者价格指数却引发了巨大反响。2 月份，生产者价格指数月率增长 0.6%。如果生产者价格指数月率出现类似的强劲增长，可能会使市场对消费者通胀保持稳定的预期升温，并对美元构成支撑。

周四，欧央行将宣布货币政策决议。这一事件可能不会对黄金的估值产生直接影响。不过，欧洲央行鸽派立场可能会凸显其与美联储之间的政策分歧，并推动资本流出欧元，流入美元。在这种情况下，美元全盘走强可能使金价难以获得动能。

周五亚洲时段，全球最大的黄金消费国中国的贸易账数据将受到市场参与者的密切关注。如果该数据显示中国经济增长前景改善，黄金将从中受益。

投资者还将密切关注地缘政治形势和美联储官员的言论。无论美元的整体表现如何，若中东紧张局势的进一步升级都会对金价构成支撑。

金价技术展望

日线图相对强弱指标远高于70，表明黄金近期在技术上仍处于超买状态。如果金价未能创出新高并开始技术性回调，2-4 月升势的23.6%斐波那契位可能会被视为 2,230 美元（20 日简单移动均线）之前的首个看跌目标。

很难为黄金设定看涨目标，但只要黄金持稳在 2,300 美元以上，多头就会保持兴趣。上升通道的上限阻力位在 2330 美元。

黄金常见问题

为什么市场要投资黄金？

黄金在人类历史上扮演着重要角色，因为黄金被广泛用作价值储存和交流媒介。目前，除了黄金光泽引人和珠宝用途外，贵金属还被广泛视为避险资产，这意味着在动荡时期，黄金被视为一种良好的投资。由于黄金不依赖于任何特定的发行机构或政府，因此也被普遍视为对冲通货膨胀和货币贬值的工具。

 
哪些机构购买黄金最多？

中央银行是最大的黄金持有者。为了在动荡时期支持本币，央行倾向于将储备多样化并购买黄金，以提高经济和货币的可衡量强度。大规模黄金储备可以成为一个国家偿付能力的信任来源。世界黄金协会的数据显示，2022 年各国央行的黄金储备增加了 1136 吨，相当约 700 亿美元。这是有记录以来最高的年度购买量。中国、印度和土耳其等新兴经济体的中央银行正在迅速增加黄金储备。

 
黄金与其他资产的相关性如何？

黄金与美元、美国国债呈反向关系，黄金、美元和美国国债都是主要的储备和避险资产。当美元贬值时，黄金往往会上涨，使投资者和中央银行能够在动荡时期分散资产风险。黄金还与风险资产成反比。股市上涨往往会打压黄金价格，而风险较大市场出现抛售后往往有利于黄金。

 
黄金价格取决于哪些因素？

黄金价格会受多种因素影响。地缘政治不稳定或市场担忧经济深度衰退，都会因黄金的避险地位而使金价价格迅速攀升。作为一种零收益资产，黄金往往会随着利率降低而上涨，而货币成本上升通常会拖累黄金。不过，由于黄金是以美元（XAU/USD）计价的，因此黄金大多数走势取决于美元表现。强势美元倾向于打压黄金价格，而弱势美元则可能推升黄金价格。

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