纽约联邦储备银行的一位高级职员周三表示，缩减美联储资产负债表规模的工作正在顺利进行，官员们正在密切关注市场发出的是时候停止缩表的信号。

“缩减资产负债表的工作一直在按计划进行，储备供应仍高于充裕水平，”纽约联储系统公开市场账户副经理兼市场与投资组合分析主管Jule Remache在为纽约“固收市场女性从业人员大会”（Women in Fixed Income Conference）准备的演讲稿中说。这表明市场仍享有充足的流动性。负责执行美联储货币政策方向的系统公开市场账户主管是Roberto Perli。

美联储为稳定市场和刺激经济而购买债券，到2022年夏天所持债券规模增加了一倍多，达到9万亿美元的峰值。迄今为止，美联储已减持约1.4万亿美元，随着首次降息临近，市场正在积极讨论何时也将停止缩减资产负债表。

Remache承认，市场对这一问题的看法不一，她也没有给出自己的预测。但她在讲话中表示，作为对流动性条件收紧的反应，货币市场条件正显示出“渐进增加的变化迹象”。她指出，短期利率的波动性加大，尽管她指出这并没有扩大到联邦基金利率，而联邦基金利率是联储影响经济的主要工具。

这位美联储官员表示：“在未来几个月里，我们将监测货币市场的新压力，这些压力可能会在某个时候表明，我们正在接近一个略高于充裕水平的储备供应水平。”

Remache指出，美联储逆向回购机制的参与规模缩减是美联储撤走流动性的证据。该机制的参与规模已从2022年底的峰值2.6万亿美元降至本周三的5,530亿美元。许多人将逆回购机制视为流动性过剩的代表，并认为当其接近零或在零附近时，美联储将不得主动考虑停止缩减资产负债表。

Remache表示，她预计逆回购机制的参与规模将进一步下降，一直相当稳定的银行准备金水平也将开始缩水。

但Remache也提醒说，金融体系中的各种因素都不支持美联储将其持有的资产规模恢复到疫情前的4.2万亿美元。美联储目前的资产负债表规模为7.7万亿美元


6