高盛表示,美联储资产负债表的变化主要影响债券期限溢价,对美元的影响远不及利率政策。“总体而言,我们预计,FOMC的资产负债表政策今年对美元只会产生很小的影响,”分析师Isabella Rosenberg写道。然而,有两个风险可能令QT政策变化对美元的影响比以往更大,“早于预期的放缓或停止”缩表,可能会改变对于美联储利率轨道意图的预期,进而在“沟通渠道”上传导。她表示,然而,这一风险应当是有限的。第二个风险是,如果资产负债缩减太多,并引发储备稀缺,则可能“引发市场紊乱,令人们涌向美元”,但是融资市场的问题传导至外汇的门槛很高。不论如何,该分析师仍预计,美元的高估值将缓慢侵蚀,更宽松的政策设定和稳固的增长逐步令美元的表现承压。
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