通信：卫星互联网稳步推进，5G+应用赋能行业高成长 

一、核心观点

一周通信板块指数下跌3.82%，运营商相关子板块表现较好。

本周上证指数跌幅为0.44%；深证成指跌幅为1.40%；创业板指数跌幅为2.45%；通信板块跌幅为3.82%。通信板块个股中，上涨、维持、下跌的个股占比分别为10.69%、1.52%和87.79%。根据我们对于通信行业公司划分子板块数据，一周运营商等相关子板块相关标的表现较好，涨幅为1.31%。

算网底座有望持续夯实，卫星互联网建设推进，加速布局行业应用或超预期。

新基建建设方面，在2023中国5G+工业互联网大会上，中国移动首期规划1000P的智算中心（武汉）正式落地。该项目是全国首批智算中心节点，位于湖北移动武汉东湖高新数据中心，预计2024年建成投运，该项目打造华中地区等级最高、规模最大的亚洲智算中心。我国国产算力商业化进程不断加速，产业链从硬件到软件端皆将在国产替代及自主可控的利好催化下实现空间的扩展及产业升级，算网产业链大有可为。三大运营商近日公布2023M10运营数据，其中5G套餐用户超13.22亿户，中国移动和中国电信5G渗透率均超7成以上。中国移动披露移动业务客户总数达9.9亿户，在中国移动较大用户基数下，5G渗透率仍然保持领先。在5G套餐用户渗透率提升带动下，三大运营商ARPU值保持稳中向上态势，盈利能力稳步提升。卫星互联网技术有望持续突破，我国近日在西昌卫星发射中心成功将卫星互联网技术试验卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务取得圆满成功。通信制式从5G->5.5G->6G进程中，卫星互联网建设重要性进一步提升，卫星互联网技术发展大势所趋。卫星互联网应用功能必不可少，6G规划以及以华为为首的卫星通话功能逐步完善，有望进一步增强卫星通话应用的普及率。总体来看，通信行业在数字中国建设、数据要素等政策推动下稳步发展，算力网络基础能力持续增强，5G应用规模化发展有望持续推进，6G技术有望带动产业链高速发展，数字经济需求不断增长，有望为我国经济发展持续注入新动能。

二、投资建议

优选子行业景气度边际改善优质标的。

数字中国等政策不断加码、AI新应用持续推新的背景下，数字经济新基建有望夯实助力算力网络升级，通信+新基建板块有望率先预期上修。ICT基石光网络产业链的复苏，催化光模块、温控节能等需求进一步增长。5G应用工业互联网亦是未来政策及需求关注重点，看好工业物联网相关厂商低估值提振。高景气度结合低估值是选股重点方向：

数字经济新基建：ICT相关标的天孚通信（300394），中际旭创（300308），新易盛（300502）， 华工科技（000988）等；应用板块：卫星互联网华测导航（300627）、工业物联网映翰通（688080）等；看好算力网络基建+数据要素新空间的通信运营商：中国移动（A+H），中国电信（A+H），中国联通（A+H）。

三、风险提示

AIGC应用推广不及预期的风险；卫星研发不及预期的风险；国内外政策和技术摩擦的不确定性风险；5G规模化商用推进不及预期的风险等。

汽车：车市年终冲量表现好于去年，年底新能源渗透率有望突破40% 

一、核心观点

本周观点更新

据乘联会数据，11月1-19日，乘用车市场零售97.4万辆，同比+19%,较上月同期-6%，今年以来累计零售1824.1万辆，同比+4%，国内需求保持向上增长态势。全国乘用车厂商批发106.4万辆，同比+21%，较上月同期+7%，今年以来累计批发2133.5万辆，同比+8%，主要得益于出口端高速增长的驱动。据乘联会预计，11月狭义乘用车零售市场约为208万辆左右，同比+26%，环比+2.3%，新能源零售82万辆左右，同比+36.4%，环比+3.6%，渗透率约为39.4%。今年年终冲量阶段国内市场表现显著好于去年，行业价格战在一定程度上对冲了补贴退出对消费者购买成本增加的影响，助力国内车市消费潜力继续释放，销量维持正增。从经销商角度看，备货积极性较高，据中国汽车流通协会调研结果显示，10月汽车经销商综合库存系数为1.70，环比+1.7%，厂家对年终市场具备较强信心，主动补库备战年度销售目标，预计12月车市仍将延续良好表现，销量有望继续维持正增长。11月17日广州车展多款自主品牌全新新能源产品亮相，如理想MEGA、小鹏X9、极氪007、智界S7、海狮07EV、银河E8、阿维塔12、问界M9等，新能源市场产品供给丰富度进一步提升，考虑到新车交付周期，预计明年一季度起，广州车展新车将陆续进入量产阶段，更具市场竞争力的新品的陆续上市有望带动新能源车渗透率进一步提升，叠加现有爆款产品问界M7、小鹏G6、智己LS6等车型的持续交付，预计年底新能源车渗透率有望突破40%，并在明年继续保持向上趋势。

周度行情回顾

本周上证综指、深证成指和沪深300指数涨跌幅分别为-0.44%、-1.40%、-0.84%。汽车板块的涨跌幅为-2.21%，涨跌幅排行位列30个行业中第25位，本周汽车板块行情整体以调整为主。

从分子板块来看，销售及服务、商用车、摩托车及其他、零部件、乘用车周涨跌幅分别为1.50%、0.03%、-0.24%、-1.88%、-3.76%。

估值方面,销售及服务、零部件、摩托车及其他、乘用车、商用车市盈率分别为41.57x/27.54x/20.49x/19.35x/17.08x。零部件、摩托车及其他、乘用车、商用车、销售及服务市净率分别为2.64x/2.18x/2.02x/1.79x/0.89x。

二、投资建议

整车端推荐广汽集团、比亚迪、长安汽车、长城汽车等；智能化零部件推荐华域汽车、伯特利、德赛西威、中科创达、科博达、均胜电子、星宇股份等；新能源零部件推荐法拉电子、中熔电气、华纬科技、精锻科技、拓普集团、旭升集团等。

三、风险提示

1、汽车销量不达预期的风险。

2、芯片及零部件短缺导致的产业链风险。

3、原材料价格上涨对盈利造成不利影响的风险。