花旗分析师认为，美国第一季度劳工成本指数季率录得1.2%，表明通胀过高的潜在驱动因素几乎没有缓解，这是一个紧张的劳动力市场，推高了劳动力成本，然后转嫁到更高的价格上。自2021年第三季度约1.2%的增速以来，劳工成本指数一直保持在1.1%-1.4%的环比范围内，这提醒美联储官员，高通胀的性质并不是短暂的。一个非常简单的模型显示了就业成本和未来服务价格上涨之间的清晰关系，并表明从现在起一年后，CPI中核心非住房服务通胀仍将在5%以上。这应该让美联储官员感到沮丧。持续高于预期的通胀是我们预计今年持续加息的根本原因，预计联邦基金利率将达到5.50-5.75%。

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