国泰君安认为,根据模型测算,美国通胀有望沿着当前路径继续回落。考虑到近期欧佩克+成员国联合减产,国际油价中枢或由当前的80美元升至90美元附近,预计美国CPI全年中枢或上涨约0.2%。预计通胀有望在二季度有望降至5%以下,并低于当前的联邦基金利率上限。减产尚未削弱市场对美联储5月暂停加息的押注。美国3月制造业PMI数据连续第五个月收缩,当前银行流动性风险或加剧信贷紧缩程度,叠加减产带来的油价冲击或加速美国经济动能转弱,并推动通胀回落。此外,当前加息已步入“深水区”,美联储二季度暂停加息亦利于观察更多潜在尾部风险
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