通常情况下，在FOMC做出决定之前，我们已经掌握了所有关键数据，以便更好地评估可能发生的情况。但这一次，美联储最重要的数据将在今天晚些时候举行的第一天会议上公布。明天，联邦公开市场委员会将公布其利率决议。

根据数据显示的情况，市场可能会对美联储明天的行动以及它在新年伊始可能发出的信号进行重大重新评估。这两个因素预计将决定市场的反应，因为它反映了对未来几个月利率水平的预期。

又一次出人意料的CPI ?

我们应该记得，上次美国10月份的CPI远低于预期。对这些组成部分的研究表明，经济学家没有考虑当月房价下跌了多少。从那时起，该分项就没有恢复。与此同时，就连推动通胀的最大因素——能源成本——也在下滑，原因是人们担心出现经济衰退，导致原油价格下跌。

但是，没有人能说未来会怎样。通胀低于预期不太可能改变市场对美联储的预期。即使通胀严重低于预期(类似于上次)，通胀仍将远高于目标。

什么样的意外?

另一方面，如果通胀高于预期，但低于之前的水平，那么下降趋势仍将保持不变。美联储仍然需要加息，因为通胀仍然过高，但放慢步伐是可以理解的。

如果通货膨胀率高于之前的水平，事情可能会变得有趣。总体数据不如核心数据重要。这将意味着下行轨迹再次中断，并可能导致对美联储预期的重新评估。无论是美联储明天可能做出的决定，还是之后可能做出的决定。

会发生什么

整体通胀年率预计将从此前的7.7%降至7.3%，这得益于月度通胀率增长0.3%。关键的核心通胀率预计将从此前的6.3%降至6.1%，超过3个小数的跌幅可能会动摇预期。

75%的经济学家认为美联储将在下次会议上加息50个基点。其余投资者则押注于75个基点。但是，鲍威尔几乎预示了这将是一个较小幅度的加息——除非数据中有意外。

市场的关键问题是，美联储认为“终端利率”将走向何方。这是他们在本轮周期中将提高到的最大利率。目前市场预计明年初将达到5.0%。如果美联储暗示利率将高于这一水平，可能会导致美元走强。

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