黄金市场从上个月的两年低点稳步突破，似乎稳定每盎司1780美元左右。然而，德国商业银行警告投资者，黄金的复苏看起来很脆弱。 

德国商业银行贵金属分析师Carsten Fritsch在其最新的报告中表示，随着市场对美联储计划从12月开始放缓加息步伐做出反应，金价自11月初以来已上涨近200美元。 

他说：“加息周期的结束越来越近。在这种预期下，债券收益率明显下降，美元再次回吐了之前的一些涨幅。因此，黄金一直面临的逆风已经转变为顺风。” 

虽然黄金从这些不断转变的预期中受益，但Fritsch警告说，放缓加息并不一定意味着美联储准备转向。他补充说，在目前的环境下，金价可能很难保持每盎司1800美元以上的可持续涨幅。 


他说：“尽管加息周期将在可预见的未来结束，但利率可能会在一段时间后保持在它们将达到的高位。” 

随着美联储下周确定货币政策，他表示，黄金投资者需要关注的是预期中的终端利率，而不是未来加息的问题。根据芝商所（CME）的美联储观察（FedWatch）工具，市场认为美联储将推高联邦基金利率至5.00%-5.25%之间的峰值。 

他说：“如果在即将举行的美联储会议之后，由于美联储认为更高的利率水平是必要的，利率预期进一步上升，黄金可能会面临压力。如果美元再次升值，同样的情况就会发生。”

德国商业银行表示，近期金价有重新测试每盎司1750美元支撑位的风险。Fritsch说，尽管金价上涨，但市场上仍有一些犹豫。他指出，投资者继续变现持有的黄金交易所交易产品。他说：“即使是显著的价格上涨也没有引发任何反思，怀疑继续盛行，这不是一个好迹象。” 

然而，回望过去的短期疲软，德国商业银行仍然长期看好贵金属。这家德国银行预计，2023年金价将保持相对稳定，明年年底将在1800美元左右。 他说：“尽管我们预计未来几周金价将进一步下跌至每盎司1750美元，但一旦美联储首次降息进入视野，金价应该会开始再次攀升，预计这将发生在明年下半年。”

现货黄金日线图
北京时间12月7日13:20，现货黄金报1773.21美元/盎司

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