路透调查显示,主要国债市场的动荡远未结束,债券策略师预计收益率维持高位的情况将持续至明年,收益率上升的风险明显高于目前预期。
今年早些时候,国债收益率10多年来处于谷底的局面戛然而止,原因是人为压低收益率的主要央行放弃了大流行时期的政策,以追求价格稳定,但迄今为止,价格稳定仍然遥遥无期。
由于目前通胀率比主要央行的目标水准高出数倍,债券收益率以及政策利率在中短期内不太可能大幅下降。
路透9月12-19日对40多位固定收益策略师和经济学家的调查显示,主要国债收益率在未来一个月、三个月和12个月内将接近当前水准。
然而在通胀居高不下的背景下,风险显然倾向于收益率走高。高达86%的策略师(44人中有38人)称,这是他们预测的风险所在。
美联储周三料连续第三次升息75个基点,而且有近20%的可能性升息100个基点。全球融资成本基本取决于美联储。
美国银行证券的美国利率策略主管Mark Cabana指出:“鹰派的美联储使我们的核心利率策略保持不变:鉴于硬着陆的风险增加,保持短债的低配比,倾向配比长债”
尽管债券收益率预计将维持在高位,但大部分涨幅预计将来自较短期债券,这类债券对央行加息最为敏感。鉴于美联储还未接近结束加息,这种情况将继续下去。
美国、德国和英国两年期国债收益率至少处于10年来高位,市场和分析师预计美联储、欧洲央行和英国央行将继续升息。
ING首席国际经济学家James Knightley说:“短期内,风险是收益率高于我们目前的预测。”
调查预估中值显示,预计美国两年期国债收益率未来六个月将报3.6%-3.7%之间,然后在一年内略微下降到3.3%。
欧洲的情况类似。德国两年期国债收益率未来三至六个月料分别为1.51%和1.75%。英国两年期国债收益率未来六个月料为3.0%左右。
短债收益率的大幅上升可能会限制经济活动,因此也会阻止较长期债券收益率大幅上升。
未来12个月内,美国和英国的指标10年期国债收益率料跌至两年期国债收益率下方,收益率曲线出现倒挂。过去,收益率曲线倒挂意味着未来12-24个月经济发生衰退。
欧元区收益率曲线预计将处于2007年全球金融危机开始以来的最平坦状态
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